（１）股票名稱：振樺電(8114)

（２）基本面：POS大廠振樺電自與美商KIOSK以及瑞傳結合，邁入世紀三合一轉型之路後，雖因疫情影響發酵時間遞延，但隨著疫情過去，2021、2022年繳出大成長的成績單，今年則因不景氣影響，營運暫蹲，但因所耕耘之產業均站在趨勢浪潮上，加上產品組合改善，毛利率勁揚，下半年起隨業績可望逐漸升溫，成長展望樂觀。

振樺電上半年EPS達3元，其中第二季獲利優於首季，尤其毛利率竄升到39%以上締新猷，意義重大。據悉，去年下半年起儘管智慧零售市場因庫存升高令景氣走緩，半導體市況也因需求下滑而走低，衝擊振樺電旗下瑞傳的業績，但這些現象均屬於短線波動。

中長期來看，非接觸式商機以及線上購買線下自助退貨(BORIS)市場的發展，都讓振樺電O2O業務接單持續擴大，帶動POS與KIOSK業績成長看好；尤其今年印度市場崛起，振樺電POS身為印度第一大品牌，可望是當地經濟起飛的最大受惠者，潛在動能龐大。

而與聯想(Lenovo)攜手搶攻全球前250大企業的換機商機，並導入訂閱制商模，也為振樺電的POS產品線拓展龐大的市場。因目前惠普(HP)在全球POS市場中已居第一品牌，聯想透過與振樺電合資的LPK急起直追，已陸續拿下亞洲餐飲零售龍頭等大企業合約。

瑞傳近年的轉型更令市場驚艷。就今年在生成式AI大放異彩的輝達(Nvidia)來說，瑞傳已成為輝達GPU加速器的測試機台供應商，這是瑞傳在半導體行業中的最大斬獲，去年起貢獻營收大幅提升，今年雖受景氣暫時壓抑，但下半年有望恢復成長；此外，瑞傳也攜手輝達搶攻智慧醫療市場，攻入美系兩大醫療設備大廠手術室高階設備供應鏈。

另一方面，瑞傳在國際一線CSP供應商市場中，也拿下雲端資料中心戰情室的電腦設備大單，今年貢獻持續增長，成為瑞傳營運展現韌性的一大動能；這些重要的佈局陸續收割，配合低毛利的網通代工產品線的淡化，瑞傳第二季毛利率一舉衝上40%刷新紀錄。

尤其，瑞傳還獲得華碩(2357)的入股投資，持有45%股權，顯示積極發展AIoT市場的華碩也非常看好瑞傳的實力，希望借重瑞傳在IPC產業中的Know How取得成績。透過此舉，振樺電與華碩的策略聯盟效益發揮，近年在零組件採購上貢獻大，長期也助攻瑞傳擴大市場的接觸面，激勵營運的成長。因此，近期集團內部計畫將瑞傳重新推動IPO，目標市場鎖定台灣與新加坡證券市場，據悉新加坡經濟後市看旺，勝出的機會不低。

（３）技術面：股價在百元以上逐底時間已近1年，單日成交量縮至逾百張，籌碼沉澱，短期面臨季線反壓，仍屬震盪整理格局，多頭攻勢再起仍需補量。(王宜弘)

（４）投資評等：長線☆

（５）日期：112.9.5