（１）股票名稱：正文(4906)

（２）基本面：正文搶進電信營運商直供業務有成，整合接取設備主力產品PON已出貨美國電信營運商，明年25G PON也將開始出貨美國，該電信客戶目前已躍升為正文前五大客戶。除了北美，正文也積極耕耘歐洲電信營運商視為未來成長重點，直攻產品也可望從GPON、無線路由器產品逐步擴大到5G FWA。

惟短期營運稍有逆風，網通業下半年多面臨庫存去化的課題，且WiFi進入新舊機種交換期，客戶下單也趨保守，正文預估，今年營收僅持平，其上半年營收140.77億元，年成長20.67%，以此推估，下半年營收將略低於上半年，在去年下半年營收基期偏高下，年增率可能呈現明顯下滑。

不過，正文對下半年獲利不看淡，主要是直供供應電信占比提升，利潤率提升，加上處分一直在虧錢的大陸常熟廠，除了直接貢獻約人民幣6300萬元(約合新台幣2.7億元)的處分利益，也可以省下直接人工等支出，預估未來每一季成本可省下6千萬元的營業費用，對毛利率、營益率正向。

2024年營運看法亦維持正向，美國推動乾淨網路計畫、美國及歐盟等國持續投入寬頻大碁建計畫，加上Wi Fi 7換機潮可期，光纖產品持續升級，5G網路持續建設，都將帶動正文未來營運成長。至於市場關注的小型風力發電機組裝業務，目前進行至工程機驗證(EVT)階段，離實際量產尚有距離，公司也不願透露細節。

（３）技術面：短期均線都上揚，今日雖量縮拉回，但力守十日線上，之後仍有機會醞釀上攻。(何美如)

（４）投資評等：中線☆

（５）日期：112.9.7