台股繼去年上市櫃各上漲26.83%及29.76%後，今年首季再各漲13.18%及7.6%，表現優異。累計從去年初以來上漲幅度僅次於費半及日股。首季上漲主要在於權值股表現都相當不錯，台積電(2330)大漲33%，貢獻指數約1600點，幾乎占了台股上漲點數3分之2；AI題材持續在輝達股價首季大漲86%下，下游代工大哥們股價表現幾乎都跑贏大盤漲幅，尤其是許久未漲的鴻海(2317)單季大漲43.5%，總市值再度超過聯發科(2454)居第2名。而諸如廣達(2382)、緯創(3231)、緯穎(6669)、技嘉(2376)等漲幅都超過16%。

傳產則是重電四雄華城(1519)、中興電(1513)、亞力(1514)及士電(1503)表現是股市最強次族群，漲幅以5成起跳，士電及華城漲幅都超過1倍，連大同(2371)也補漲。AI用電量大，加上政策上進行強韌電網改善計畫，都給予重電股業績及股價有很大想像空間。其次則是汽車AM族群，東陽(1319)、帝寶(6605)、堤維西(1522)股價漲幅以3成起跳。金融股表現也相當好，金融指數上漲6.35%，且今年都高喊偏高的配股息，漲幅超過10%的不少，元大金(2885)、中信金(2891)、遠東銀(2845)、京城銀(2809)等，都是民營金控及銀行股。

上述這些強勢股引領台股走揚，基期墊高，第2季一般都認為是淡季，但是還有4大關鍵題材可期：1、第1季台幣大貶將有匯兌收益，2、新總統就任延伸的信賴產業、3、ETF以最新掛牌的元大台灣價值高息(00940)5月要換股。4、各公司大都宣布股息，當殖利率高於4%時，只要國際股市未大幅回檔，低檔支撐又將顯現，這些題材都有助個股持續表現。

第1季國際股市表現都很優，MSCI全球股市指數第1季攀升7.7%，創下2019年來最大漲幅。美股部分，標普季線上漲10.2%，創19年來第1季最佳漲幅。道瓊指數第1季收高5.6%，寫下21年來最佳首季表現；那斯達克指數漲幅達9.1%。費半大漲17.49%。標普及道瓊都收在歷史新高附近。亞洲日本及台灣創歷史新高；歐洲的德國及法國亦同。今年最新竄起的是菲律賓及越南。

美國景氣不錯，國際油價今年上漲超過15%，使得通膨似乎壓不下去，但是聯準會再度聲明今年降息3次機率大，時間市場臆測約在6、7月開始，頗有為年底總統大選行情造勢可能。而美國預計降息、美元利率高峰已過，國際貨幣型基金的錢開始跑出來，全球市場資金多。美股今年科技股以AI領軍，輝達及美超微單季股價大漲超82.5%及225%，帶動費半成分股如設備的艾司摩爾、應材、美光、博通、海力士等大漲。連戴爾及惠普股價都大漲。這股氣勢也延伸至汽車股如通用汽車大漲超過22%，迪士尼以及能源股艾克森美孚、西方石油、默克等表現都令投資人滿意。

3月份表現最佳的就是金融股，美國銀行、富國銀行、摩根大通等今年漲幅都跑贏標普。整體來看，美國走向輪漲格局，去年11月上旬以來，4大指數就沒跌破過季線，只要站在季線之上，就有利台股表現。

日圓微調貨幣政策，卻引發日圓貶值至151；台灣央行雖預防電價上漲引來通膨而升息半碼，但台幣跟著貶值，央行統計，第1季主要亞幣全面貶值，日圓貶6.56%、泰銖下殺5.97%、新台幣重挫3.92%、韓元貶3.78%，其餘貶幅介於1.47～2.9%。外資趁著ETF買股而大賣，3月買超台股僅剩227億元，首季則買超1373億元；而投信受00940及00939兩檔ETF募集、進場，3月買超2020億元歷史紀錄，幾乎快是國安基金一半規模！首季買超台股2170.75億元。

4月份以後還有數檔ETF將募集，但是金額可能不若00940的1725億元了，市場擔心00939及00940兩檔合計超過2200億元短時間快速投入股市、拉高部分個股價格後，接下來是否無以為繼？不過看看買進個股，的確都有一定獲利、配息基礎，儘管短時間可能拉回，不過若殖利率還在4%以上或是業績維持成長，後面股價還是有機會上漲，只是速度減緩。而加權指數第2季表現，歷史紀錄上漲機率較低，接下來進入除權息，間接拉低指數，所以指數要想持續創高向22500點挑戰，可能要等第4季。倒是低檔季線已緩升至18750～19000點，中期具有不弱支撐。

指標就在台積電、聯發科、鴻海、台達電以及代工大廠廣達、緯創、緯穎及英業達(2356)身上。台積電第1季法說會時，AI晶片搶產能還沒有那麼強，隨著CoWoS產能增加，H100等晶片產出可望加快，市場預估3奈米產能下半年將接近滿載，產出順利對於下游伺服器AI GPU供給將轉為順暢；接下來才是新的GB200晶片。且包括英特爾、聯發科、超微及蘋果手機、筆電晶片都投產3奈米，一旦消費性IC活力再恢復，NB/PC加入AI功能後銷售，預期有助台積電今年EPS挑戰38元、明年向45元邁進，何況台積電第1季就可望交出好成績，尤其首季美元匯率是以31.1做基礎，如今收在31.99，將有額外匯兌收益。新台幣匯率變動0.5%，對台積電單季毛利率影響約有百億元。若以EPS38元、本益比20倍計算，股價約在760元具有較強支撐；過了8月以後，股價將開始反應明年獲利，若以每股賺45元、PE20倍計算，股價將向900元推升。

台積電受惠台幣貶值，其實過往包括廣達、大立光(3008)都常傳出匯兌利益龐大。而只要貶值，下游或多或少都有匯兌收益。傳產股部分，以美元計價、外銷占比高的汽車零組件、工具機、紡織大族群預料受惠新台幣貶值，匯兌收益增加，帶動第1季財報將優於預期。

過去汽車零組件尤其是AM廠商，對於匯率相當敏感，只要貶值都將有匯兌收益。而前年開始，美國保險大廠同意逐漸轉以成本較低的AM作為車禍理賠，從車燈、保險桿到鈑金逐步恢復採買台廠AM(台廠AM全球占比居冠)，東陽(1319)、帝寶(6605)、堤維西(1522)、耿鼎(1524)業績、獲利隨即年年上升。東陽EPS從3年前不到1.5元，增加到去年5.1元；帝寶則從不到4元，前年已來到10.86元，去年再拉升至14.29元；堤維西亦同，去年EPS達3.31元，這個族群去年獲利都創歷史新高。

此外，東陽今年前2月每股稅前賺1.54元，預估第1季每股稅前有機會賺2.6元以上，預估稅後約賺2.1元左右。該公司高層去年底就說過，美國保險公司同意鈑金部分納入理賠，今年中將開始出貨，也認為未來5至7年將是AM黃金年代，保守估計還有5年左右，所以儘管台南地價已高，去年底還是花了近5億元買土地擴廠，看來業績及獲利將穩健成長，未來幾年EPS看到7元以上並不令人意外。

東陽總市值已拉升至700億元以上，已被列為00940的基本持股(約占2%)，若以未來EPS坐六望七，且配息年年提高(今年將配息4元)，預計100至110元已成為中線大支撐。該公司與神達(3706)、漢唐(2404)、潤隆(1808)等被列為富時指數台灣中型企業成分股候補名單，這次總市值拉升，6月初若一旦被列入台灣中型企業，可能又有被動性基金要大回補了。

帝寶這次意外也被列入0094050大成分股，總市值也拉高至300億元以上，超過十億美元，如此將容易被外資注意。且去年EPS達14.29元，今年有機會來到15元，PE不到20倍，過去成交量小，如今經過ETF買進，未來可望轉為活絡。堤維西今年將配息2元，殖利率一旦來到4%，又將有買盤。堤維西過去股價表現不突出，但是今年前2月營收成長16.6%，高於東陽及帝寶，且去年第4季營益率高達11.6%，創近幾年來新高，預估第1季將持續拉高營利率，該公司在美國也有發貨中心，預估今年EPS將再上層樓向3.8元以上邁進，股價不高且獲利成長，有利股價上漲拉高總市值。

此外，前兩年一度庫存過多的自行車巨大(9921)及美利達(9914)，中國中高價車種銷售相當不錯，且存貨逐漸去化，巨大去年EPS8.68元可望是這次循環低點，今年首季又有貶值加持，獲利將持穩，下半年開始預估將較明顯成長。240元以下是中長線底部區。美利達220元以下則是中長線大頸線所在。

最近除權息股包括興農(1712)、大立光、普鴻(8590)、全國電子(6281)、世豐(2065)、叡揚(6752)、神達(3705)、神基(3005)、零壹(3029)等大多貼權，但這些都是不錯公司，拉長時間看，填息機率大。而在這些已經除息個股中，軍工航太股包括全訊(5222)、亞航(2630)、豐達科(3004)、宏碩系統(6895)、八貫(1342)全面填息。由於4月中旬美台法說會、季報公布後，接下來就是520新總統就任，近期賴總統積極拜訪各信賴產業，軍工也是其一，過去小英總統積極進行潛艦自製、無人機開發中心、F-16V採購及自行改裝，並發包不少中輕型航艦，軍工業以漢翔(2634)為首(因為總市值超過400億元，可被外資注意)，加上領先上漲的龍德造船(6753)、雷虎(8033)、千附精密(6829)、駐龍(4572)等股本都不大，基本上在台灣國防預算去年達6068億元，約占GDP2.5%，今年或進一步向占GDP3%邁進，對於飛機、飛彈、發射器、潛艦、航艦、無人機、戰車、大砲等，只要能轉為台灣島內採購，對於規模尚小的台灣軍工股助益將相當大，而3月底開始除息的軍工股，全面填息，似乎對520發出正向訊號，特別是這個族群基期相對較低。

此外，國防部軍用商規6款無人機標案，整體標案金額71.29億元，第1階段資格標剛好在5月20日截止送件，包括台灣無人機大廠雷虎、經緯、碳基及中光電(5371)等業者，都準備送件搶標；漢翔與亞航也不缺席。一旦得標將於下半年生產，今年業績將看得見。

金融業今年都看好台股景氣及行情，紛紛喊出將高配股、配息，尤其國際金融狀況好，壽險業海外投資獲利較為容易，加上台灣島內經濟活絡，都有利銀行業績今年的填權息行情，是支撐台股的另一隻腳。