作者/李其展

隨著貿易戰情勢加溫，在人民幣跳水與美股急殺的環境下，熱錢快速湧入黃金、日幣與歐美公債，其中日幣又領先成熟市場貨幣大幅升值，在歐元與英鎊紛紛破底的環境下一枝獨秀，究竟這一波會升值到何時？有沒有逆轉回貶的機會呢？

我先說結論，以現在中美貿易戰還沒有明確解決方法，且日本央行也持續觀望的情況下，日幣表現還是以緩步升值為主，但技術面強勁壓力的104.6已經相當接近，因此若能開始有低接美元買盤進場，用盤整取代破底的方式，建構出至少日線等級底部的話，日幣就開始有止貶轉弱的機會，但如果一下就跌破104.6，除非日本央行出手，否則日幣都還會維持強勢。

會有這個看法主要因素有兩個，第一是日本在上半年的經濟表現其實都不差，但由於去槓桿壓力持續增加，日幣從第二季就開始走強，表示現在的熱錢動向比基本面影響力更高一些，而且在10月提高消費稅後，經濟很難比上半年更好，所以市場應該會優先反應危機。

第二則是技術面的表態，從圖一中我們可以發現從2018下半年見到114.55後，其實美元兌日幣走勢呈現一路下滑的現象，而現在的105.02也已經非常接近2018年初的104.6低點，從過去經驗來看應該會有低接守這個低點的買盤，從抓個見底反彈的概念來摸底，看看反彈能走多遠，畢竟破底的停損幅度相當小，算是個相對安全的摸底機會。

 

圖一 美元兌日幣週線 時間 2016/6~2019/8 資料來源 精誠資訊

因此若從104.6~105的摸底買盤，可以慢慢化解一路向下的走勢，就會是近期較明顯的打底機會，但如果一下就破底，會形成整理了超過2年的大型頭部反壓，往下的目標除了2016年脫歐低點的98.99外，甚至可能重回接近90的價位，此時日本央行再出手的影響力也會下降許多，因此能否守住104.6就會是中期多空的重要關鍵喔。