圖片來源：富聯網看懂外匯升貶

 

貨幣的匯率走勢是世界金流的真實反應，透過富聯網的「匯率升貶圖表」我們可以發現最近一個月中亞洲貨幣幾乎都是貶值，其中新台幣匯率更貶贏韓元，對出口外銷的廠商而言，這絕對是一件好事情，因為收到一樣的美金貨款卻可以換到更多的新台幣，這也代表不用任何的技術突破、成本優化，廠商就有機會換到更漂亮的財報。

但對國際資金而言呢？假設所有的貨幣供給跟需求都是市場自行決定的，請問近一個月的新台幣貶值代表什麼?

首先我們必須知道什麼是新台幣「貶值」。
匯率市場多是站在美元的立場看新台幣，評估新台幣的價值也都是用一美元做基礎觀察，因此當一美元可以換到較多的新台幣時，就代表新台幣匯率出現貶值走勢。但也同時代表新台幣的貨幣價值有轉弱的現象。

就像平常我們到市場買一顆高麗菜需要20元，但今天我們到菜市場去買高麗菜時，卻發現20元可以買到5顆高麗菜，請問你覺得高麗菜是出現產量過剩還是出現需求強烈的現象呢?

同樣的理論觀察新台幣匯率，試想當我們看到一美元可以兌換到的更多的新台幣時，到底是因為新台幣的價值提升為強勢貨幣呢？還是因為新台幣的價值正在削減呢?

如果你想通了上述的理論，再站到國際資金的角度思考，你會發現握有強勢貨幣的優點遠遠大於握有弱勢貨幣，其中最大的關鍵在強勢貨幣往往代表市場需求較為強烈，如果大家都在同一時間願意持有相同的貨幣，或許也是因為背後有較多投資或投機的機會。

如果上述的論點是正確的，請問我們現在可以看出國際資金流向哪裡了嗎?
 

上圖是外資現期權總籌碼的累計圖，昨日外資在現貨市場小賣4億元，這是外資結束連續二日買超後的第一日賣超。但就外資的上週的整體籌碼觀察，我們可以發現外資在現貨市場中出現明顯的加碼，但卻在期權市場中增加反向籌碼。因此就結果而言，我們的確可以推測外資在期權市場布局的反向籌碼有可能是在避險，但這也告訴我們目前的環境還不適合「積極」做多。

今日我們利用貨幣的匯率及外資籌碼的角度檢視台股，我們可以發現最近一個月中新台幣其實處於一個較為弱勢的格局，這也代表國際資金在近一個月中較不願意持有新台幣，但這個現象在上周中出現了些許的變化，新台幣匯率在上周出現轉折性的升值走勢，配合上周外資增加現貨籌碼並同步在期權市場布局反向籌碼觀察，目前市場或許都在等待一個發酵點，但這個發酵點到底會引發市場向上還是向下，筆者認為沒有人知道！但真正的「投資」人只會做出兩種選擇，第一持有現金空手觀望，第二進場布局並且做好避險措施。