上圖是選擇權價格結構的四個重要希臘字母，也就是學校課本中的選擇權Greeks，而也因為上面四個希臘字母的交互影響，而使得選擇權的價格特性呈現非線性走勢，而期貨呈現的價格特性卻是線性走勢，例如台指選擇權與台指期貨都是追隨加權指數的漲跌而出現價格變化，但盤中我們卻經常可以發現加權指數一天內上漲50點與5分鐘內上漲50點，就台指期貨與台指選擇權而言往往會呈現非常不一樣的價格變化。

就台指期貨而言加權指數不管是一天上漲50點或是五分鐘上漲50點，其實對於台指期貨上漲的結果並不會有太大的影響，但是對台指選擇權而言，兩種不同的上漲過程對台指選擇權的上漲結果也會有非常大的差異。

其中最大的關鍵就是選擇權的Vega特性，如上圖所示Vega是將市場的情緒反應回饋給選擇權，藉此讓選擇權的價格上漲或下跌，因此當市場情緒非常興奮時，Vega就會回饋較大的數值給選擇權的報價；反之當市場情緒低迷時，Vega值就只能回饋較小的數值給選擇權的報價。

那什麼是市場情緒呢？如剛剛所舉上漲50點的例子中，我們利用時間的差異去感受市場中不同的興奮度，因為當短時間內指數出現急漲或急跌，往往會造成市場情緒忽然產生較為混亂的情況，也因此產生市場過度亢奮的情緒反應。

另一種就是經濟學中所提到的需求及供給的現象，當市場對特定商品的需求過大時，我們就可以發現有人為了確保可以更早拿到特定的商品，因此願意用較高的價格去買進，例如最近過年期間必備的白鯧價格越來越高就是一個實際的例子。

有了以上的概念後讓我們思考，假設我們預估總統大選後將會有較大的波動行情，因此選前先利用小錢去買進買權或賣權，如果下周一開盤時真的大漲或大跌時，我們所買進的買權或賣權就可能因為短時間的瞬間波動而造成翻倍的利潤，但事實上是這樣嗎？

別忘了！Vega是將市場情緒回饋給選擇權的報價，而造成市場情緒波動的原因除了短時間的急漲或急跌外，還有一個是供需失調所導致的搶購情緒，所以你如果真的覺得本次的選舉將會造成下周一的指數出現大幅的波動，筆者建議大家先去問問旁邊的朋友，是否有聽過總統大選前押寶的選擇權策略，如果你發現很多人都有這個訊息並且也有人進場買進了，那或許策略的設計是對的，但交易的時機點可能已經過了。