上圖是昨天紐約輕原油期貨的盤中報價資料，大家是否有發現昨天的紐約輕原油報價衝上美金44元，如果你有長期追蹤石油相關新聞，相信你應該知道本周OPEC原油凍產協議破裂、科威特石油工人罷工事件落幕，似乎一切的市場訊息都告訴我們，油價應該要下跌，為何紐約輕原油卻在此時迅速創下近期的新高價位呢？

討論這個問題之前，先讓我們思考討論油價創新高的目的是什麼？為了搞清楚是否隱藏著大家所不知道的祕密？藉此發出讚嘆或不削的聲音？

還是希望了解這波原油的走勢，到底是短線反彈還是長線的起點？並透過訊息的釐清而執行交易呢？

如果你是希望發現秘密，以下的文章對你可能沒有幫助，但如果你希望從新拼湊相關的訊息並判斷交易的勝率，那或許以下的文章你需要花點時間理解。

誠如過往所言，油價的兩個關鍵因素分別是美元的強弱與石油的產量供需，因此以下將先討論美元指數的可能性趨勢。

三月底美國聯準會宣布延後升息後，我們發現美元開始出現轉弱，其關鍵在美國不升息的情況下，美國QE所釋放出來的資金並不會因為資金成本的增加而被迫回流美國，因此美元沒有轉強的助力。

另外歐洲及日本實施寬鬆貨幣政策下所釋放出來的資金，因為美國沒有升息的迫切性，所以過往借出低利率資金轉向高利率存款的策略沒有執行的必要性，因此熱錢開始在美國以外的新興市場流竄，這樣的現象讓市場沒有出現美元的強烈需求，導致美元持續走弱。

但弱勢美元有可能一直持續嗎？筆者認為近期的美元指數或許已經開始進行打底，因此持續破底的弱勢美元走勢應該不可能一再重演，這也告訴我們美元對油價的幫助或許已經到達一個極限值。

如果上述的推論是正確的，那為何油價還有辦法創下近期的新高呢？

筆者認為最大的關鍵還是在原油需求與供給之間的變化。

其實不管是OPEC凍產協議破裂、科威特石油工人罷工或是伊朗重回原油供給市場等負面消息下，我們都無法否認這波油價的下跌過程中美國的頁岩油廠商、中東的產油國都已經出現財政的問題，而這些財政問題不僅僅導致許多產出效能較低的油田被迫關閉，更讓許多計畫投入新產能的原油開發計畫遭到停擺，而這一切的遭到停擺的計畫有辦法快速地恢復嗎？答案是不可能！

因此我們可預期就算原油市場中一直出現紛紛擾擾訊息，但是未來的原油供給並不可能因為這些訊息而增加產能或是維持產能，因為老油田的產能只會逐步下滑，新產能計畫在沒有更多資金可以投入下，或許年底前世界的原油供需就將會進入另一個新的平衡狀況，一個需求與供給量差距越來越小的平衡狀況。

透過上述的分析後你覺得原油現在還具有投資的價值嗎？

拉長時間來看筆者認為目前的原油的確還有投資的價值，但我們必須知道當油價衝上50美元以上，美國的頁岩油廠商就有機會開始獲利，這也代表OPEC利用量產迫使原油價格崩盤的計畫失敗，因此在OPEC產油國還有餘力下，相信短期內油價要站穩50美元是有困難度的，所以聰明如你在進場的同時也應該思考短期內價格如果持續在50美元上下震盪時，你是否有耐心持續等待下一個長線的目標。

 

 

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