陳泰銘繼續講到被動元件的市場供需問題，他說沒有看到被動元件缺貨紓緩的現象，供需失衡短中期還是會持續，漲價重點會從MLCC移向晶片電阻，國巨現金流目前每個月淨現金流入20-30億元，四月份每股純益7.43元。他又提到，過去客戶每年要求降價15-20%，才會讓廠商因為價格過低不願意擴產。

關於這件事情我認為大家應該要透過三方面來看待：首先是這整個法說會的內容，只有一個現象，就是很故意，講的都是缺貨、漲價，講到獲利不講每股盈餘，刻意的講每股純益、現金很多，以前被客戶欺負但是現在你沒有我不行，這些態度非常的明顯。

再者，MLCC有什麼變得特別之處？沒有，20年前的MLCC一顆跟現在的一顆，沒有太大的變化，不像是手機，以前得要有按鍵，現在只有螢幕卻可以上網，換句話說被動元件股價的變化都只出現在一個問題上，就是缺貨。過去華新科曾經超過300元、禾伸堂999元，就是因為缺貨，後來股價長期低迷，就是因為不缺貨了。

 

還有一點，你看到滿街的夾娃娃機了嗎？只要有利潤，就會有人想要賺一筆，中低階被動元件缺貨，未來就會有廠商進去搶，過去想轉往中高階的廠商，看到中低階的價位水漲船高，就很有可能暫時性的把產能轉回去做，直到供需平衡為止。

以前葡式蛋塔滿街飛，到處都是人排隊；曾經米酒也被哄抬價格，才有低價的料理米酒來應對，被動元件本身沒有多少進步的空間，拿10年前一顆以前的MLCC跟現在的MLCC給專業人士比對，看不出來有多大的差異，所以等到這個供需失衡的問題一旦解決，股價就會回到原點。

兩年前我在正聲講到一台車需要5000顆被動元件的時候，華新科的股價是18.8元。

 

產業循環的原理不會變，只有高速成長產業才會享有高本益比，現在這些都只是股價面對供需失衡的過程，時間要多久無法判斷，但是最後的答案已經確定的。