日內要點：

1. 萬眾期待的日本央行大潑冷水，加強靈活性但未加入緊縮大軍
2. PCE通脹稍遜預期，議息結果前夕美元偏觀望
3. 歐元區GDP繼續下滑，兩年來最低增速使歐元向下

萬眾期待的日本央行大潑冷水，加強靈活性但未加入緊縮大軍

鴿派量寬政策不變

• 市場曾經一度憧憬日本央行將會發佈調整收益率曲線的鷹派行動，更有期待日本央行將會宣佈跟隨美歐英等國家開始進行退出量寬的計劃
• 最後日本央行發佈一個命題為「加強持續量化寬鬆的框架」 (以往均為會議聲明)的聲明向大家展現一段時間內將繼續維持寬鬆政策的決心
• 利率決議維持負利率-0.1%不變，十年期日債收益率目標0%不變，日債購買規模80萬億日元不變
• 對於市場最關心的十年期日債收益率的目標水平，日本央行重申目標繼續維持0%，只是在進行購債操作時，收益率有可能會上漲或下跌，日本央行將以更靈活的操作來進行購買，使全年的購債規模在80萬億日元左右
• 再次強調當收益率急速上升時，日本央行將及時適當地購買日債

經濟預期下調

• 昨日利率決議同時發佈最新一期經濟展望，2018年GDP增速預期下調至1.3%-1.5% (前為1.4%-1.7%)，CPI通脹率增長預期下調至1%-1.2% (前為1.2%-1.3%)
• 不過日本央行仍舊預期三年內通脹率能達到2%的政策目標，2020年CPI通脹預期達1.9%-2.1% (前為2%-2.3%)

會後分析

• 一如預期日本央行難以調整目前的QE政策，同時打碎了市場對日本國債收益率上升的期待，預料十年期日債收益率將會被壓制在1%之下，日股升勢應可延續
• 同時在日本目前經濟及通脹疲弱下，日本央行在年內都應該難以調整目前的政策論調
• 自16年實施收益率曲線控制以來，日央行一直在購債規模上悄悄減碼，今年3月為止的一年，日本央行僅購置了不到50萬億日元的債券，遠低於承諾的每年80萬億日元的購債規模，不過在媒體及利率決議時，日央行繼續維持80萬億量寬及超寬鬆政策不變的口述承諾
• 由此可見日本央行希望達到人前「量寬」，人後縮減QE但不影響匯市及市場預期的局面
• 日內關注美聯儲議息會以及週五日本央行公佈的6月份利率會議紀要

美元/日元技術走勢

• 日元在議息會過後大幅走弱，在美元徘徊下，日元是昨日G10貨幣中最弱的一隻
• 目前看美元/日元繼續在近期的上升趨勢中不變，繼續穩守111.55水平上方升勢將可延續
• 升破111.96水平後，上方阻力參考112.50、112.62、113.18水平

下方支持參考111.59、111.40、110.74水平

圖片來源: ADSS達匯MT4交易平台 (美元/日元 日線圖)

PCE通脹稍遜預期，議息結果前夕美元偏觀望

通脹穩定在1.9%

• 美股科技板塊在連續3日下挫後稍有回調，Facebook、Netflix升幅不到1%
• 昨日盤後蘋果公佈了三季度財報，盈利及營收均超預期，雖然iPhone銷量不及隕期但均價更高，股價盤後升3.7%創新高
• 預料美股日內反彈可延續，唯美聯儲議息會將同時左右美股及美元走向
• 昨日公佈的6月核心PCE通脹率稍遜預期，前值及預期為2%，最後6月的PCE達到1.9%
• 不過核心PCE通脹率已經連續三個月同比增長1.9%，PCE通脹是美聯儲首選的通脹指標
• 核心PCE在3月份首次觸及美國央行2％的通脹目標，是2011年12月以來的首次

今日焦點

• 日內美國數據面消息頗多，不過由於週四凌晨2時美聯儲將公佈議息結果，故數據的影響力會減弱，美元在決議前夕氣氛或較為觀望
• 香港時間晚上8時15分，美國將公佈7月ADP就業人數變化，預期由前值17.8萬升至18.5萬，數據持平或好於預期可以提振美元
• ADP有小非農之稱，將可前瞻本週五公佈的非農報告預期
• 晚上9時45分美國將公佈7月Markit製造業PMI，預期持平前值在55.5
• 晚上10時，美國7月ISM製造業指數，預期較前值60.2下滑至59.3
• 香港時間週四凌晨2時，美國將公佈8月份利率決議，預期利率不變維持在1.75%-2%
• 市場焦點關注美聯儲會後聲明對9月加息的看法、美國經濟增長前景、白宮/總統言論干擾美聯儲獨立性、貿易戰等議題的看法
• 由於8月議息會並沒有新聞發佈會，故聲明內容將是市場焦點

黃金/美元技術走勢

• 黃金在昨日在PCE通脹遜預期時一度反彈至1228水平，不過一小時圖看馬上回落至下跌趨勢之下，黃金繼續形成一浪低於一浪
• 貿易戰或美伊局勢即使進一步惡化，黃金弱勢已成，走勢將繼續向下
• 下方支持繼續參考1218、1211-14、1200整數關口，上方反彈阻力1225-28、1235-38
• 黃金只有升破1237-38區間才有可能轉勢，否則目前看黃金仍舊走弱機會較大

圖片來源: ADSS達匯MT4交易平台 (黃金/美元 一小時圖)
 

歐元區GDP繼續下滑，兩年來最低增速使歐元向下
經濟增長放緩二季度持續

- 歐元區昨日公佈的二季度GDP季環比和同比均不及預期和前值，顯示出歐元區經濟在2017年復甦之後進一步放緩，與美國經濟勢頭形成鮮明對比
- 歐元區二季度GDP季環比只有 0.3%，不及預期和前值的0.4%，創兩年來最低增速；同比只有 2.1%，遜於預期 2.2%及前值 2.5%
- 2017年歐元區經濟在強勁出口的帶動下，實現了十年來最快速的增長
- 2017一季度GDP季環比增速達0.6%，後三個季度GDP季環比增速都為0.7%
- 不過今年一季度歐元區季環比增速下降到0.4%，二季度下降到0.3%，增速大為放緩，主要由於2018年上半年出口增長大幅放緩，商業樂觀情緒減弱，貿易戰陰霾使歐元區經濟蒙上灰
 

今日焦點
- 香港時間下午3時45分起，意大利、法國、德國、歐元區將輪流公佈7月製造業PMI
- 預期值都遜於/持平前值，只有數據好於預期才可使歐元向上，反之延續向下走勢
 

技術走勢
- 一如預期，昨日歐元到達1.1740-50區間便遇阻回落，再之跌破1.17水平，橫行走勢暫時不變
- 預料日內走勢向下至1.16水平，下方支持參考1.1655-63、1.1620、1.16水平
- 要歐元進一步向上，需要升破1.179及1.1850水平，才有可能升回1.19-1.21的強阻力區間

圖片來源: ADSS達匯MT4交易平台 (歐元/美元 一小時圖)