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1. 鴿雲蓋頂，歐元暴瀉低見1.1水平，放水沒完沒了
2. 非農在黑雲蓋頂下登場，是雪中送炭還是落井下石?

鴿雲蓋頂，歐元暴瀉低見1.1水平，放水沒完沒了

前所未有的鴿飛翔天

• 昨天歐洲央行公佈的3月利率決議，就連央行內的鴿派官員也沒想過如此放鴿
• 歐洲央行不但繼續維持三大利率在低位不變，更宣佈了新一系列的每季度一次的定向長期再融資操作(TLTRO)，將在2019年9月開始至2021年3月結束，每次操作期限為兩年
• 要知道，歐洲央行第一批和第二批TLTRO分別於2014年和2016年啟動，為銀行提供無息融資，而就連第二批TLTRO中的絕大部分都會在2020年6月到期
• 歐洲央行現時再宣佈新一輪的TLTRO，意即再一次延續了歐洲央行向市場擴大流動性，為銀行再次提供無息融資，可視為QE的初階，反映歐洲央行對整體歐元區有能力自我成長的信心明顯不足，對歐洲經濟前景的憂慮
• 此外，在利率前瞻性指引上，歐洲央行預計至少在2019年底前都保持利率不變 (上次會議仍指預計至少2019年夏天前將保持利率不變)
• 到期債券再投資的前瞻性指引上，歐洲央行維持上次表述不變，指再投資將一直持續到首次加息後很長一段時間
• 除此之外，歐洲央行更大幅下調了歐元區經濟增長及通脹預期
• 將2019年通脹率預期由1.6%下調至1.2%，2020年通脹預期由1.7%下調至1.5%，甚至2021年通脹預期也由1.8%下調至1.6%
• 意即歐洲央行預期即使到了2021年，也未能達到或接近央行通脹目標2%水平
• 另外，歐洲央行下調歐元區2019年GDP預期至增長1.1%，此前料增1.7%；下調2020年預期至增長1.6%，此前料增1.7%
• 歐洲央行行長德拉吉更在新聞發佈會上大放鴿詞，指出歐元區經濟增長前景面臨的風險「依舊是偏向下行」，不過他不認為應為歐元區經濟格外悲觀，也同時排除了可見的未來再度重啟QE的可能

今日焦點

• 歐洲央行的鴿派論述從裡到外，從實際行動上，都足見其對歐洲經濟放緩的憂慮及缺乏信心
• 但實際上，歐洲央行這次的鴿派決議是符合目前歐洲即將要面對的經濟放緩危機及前景，由近期的經濟數據看，歐洲各國的GDP、通脹率及製造業PMI等重要經濟數據都全線下滑，過去半年以來更未有任何見底回升的跡象
• 再加上美國對歐的貿易政策不明朗，歐洲議會又即將面臨大選，不論是意大利、法國、西班牙都面臨政治及經濟政策的不穩及動盪，目前看歐洲經濟要有利好或正面誘因已變得非常困難
• 同時也可預期目前歐元跌破了前低位1.12水平後或會持續向下的機會極大，現時歐洲央行的鴿派氛圍將會壓抑歐元一段時間
• 今日下午3時45分，德國、法國、意大利都會公佈工業、製造業等數據，數據繼續滑落將使歐元繼續向下，不過，日內市場焦點將放在美國非農數據上，非農的表現將直接影響美元，並間接影響歐元

歐元/美元技術走勢

• 歐洲央行比市場預期更鴿派的決議出台後，該氛圍將持續壓抑歐元一段時間，直至有新的利好誘因可以抵銷其影響
• 市場雖然已知道歐元區的負面經濟因素將陸續出台，但假如新數據出台是明顯疲弱、繼續徘徊低位、甚至惡化的話，歐元持續向下便持續
• 日線圖看，歐元已經跌破了去年11月的1.1214支持水平及2月低點1.1233水平，去年9月始形成的下降通道繼續壓抑歐元
• 早前的1.1214-1.1233區將成為新的阻力區間，上方1.1320將是強阻力區間，成為中短線的關鍵阻力
• 歐元短期走勢前景並不樂觀，即使日內回調，上方參考1.1214-1.1233的阻力區間，大方向上將持續下挫
• 下方支持參考1.1167、1.11-1.1117區間

圖片來源: MT4交易平台 (歐元/美元 日線圖)

非農在黑雲蓋頂下登場，是雪中送炭還是落井下石?

歐元大瀉下，美元怒創新高

• 昨天美元指數觸及97.71水平，是12月17日以來最高，雖然近期美國的數據都持續下滑，但此消彼長下，歐洲央行大放鴿詞，歐元暴瀉導致美元上揚
• 不過，美股已經連續第四日下跌，道指昨日更一度大跌300點，標普及納指也跌超200日均線，其中標普及納指都已創下2019年至今最長連跌天數
• 從股市上便反映市場對美國經濟放緩及貿易戰前景的憂慮
• 昨天，中美貿易談判傳出負面消息，消息指雖然中國願意加大購買美國貨品及開放市場予外資進入，不過伋方對於取消關稅的明確時間，以及如何保障中國落實履行協議上仍有分歧，或會影響兩國元首能否於3月底或4月初舉行峰會落實協議
• 此外，中美兩國對於中國如何保障外資到中國做生意時，並如何避免轉移技術及知識產權存有分歧
• 消息更傳出美國要求假如中國違反協議，可以單方面再度加徵關稅，但中國不能報復，中國認為侵犯主權
• 貿易談判的不明朗局勢將在短期內影響美股、A股及港股表現

今日焦點

• 今日香港時間晚上9時半，美國將公佈2月非農報告，市場預期非農就業人數只有18.5萬，由30.4萬大幅滑落
• 美國1月新增了30.4萬個就業崗位，遠遠超出預期，同時薪資3.2%的年增長率也反映了就業市場的強勁，不過，市場對2月非農數據有較負面期望，主要原因是因為美國近期的經濟數據都表現參差，通脹率、零售數據、製造業PMI等都明顯滑落下，市場對2月非農數據抱有非常保守的期望
• 然而，18.5萬是市場明顯非常保守的期望，假如數據超出18.5萬，又成為了利好美元的消息
• 不過，需要同步關注2月的薪資數據及失業率，目前預期都較為樂觀，前者持平3.2%的強勁增長，後者預期由上月4%下滑至3.9%
• 數據符合或好於預期可利好美元，反之向下

美元/黃金技術走勢

•  黃金在近期美元強勢下持續下滑，並已到達1280水平，跌破了由11月以來的上行軌道
• 不過，在大方向上，黃金上升走勢應將持續，目前看由8月時1160水平開始的上升走勢仍然持續，大方向上只要不跌破1243-1250區間，黃金中長線走勢仍看向上
• 然而近期黃金或有持續回調的可能，下方支持參考1280水平，及強支持參考1276、1266區間
• 上方阻力參考1297及1300-1302區間

圖片來源: MT4交易平台 (美元/黃金 日線圖)