林奇芬：憂鬱藍燈，台股向下沉淪

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Money錢雜誌顧問 / 林奇芬

　 2015/07/29 13:11

文/林奇芬

景氣跌落藍燈、台股月線連三黑，成交量萎縮，台股陷入通縮狀態。4月分台股才剛衝上萬點，才短短3個月風雲變色。經濟成長率持續下修，台灣經濟動能漸失，手上台股或台股基金最好降低比重。

台灣經濟怎麼了?在美國、歐洲景氣未見明顯衰退之際，台灣景氣燈號卻閃藍燈，令人擔心，台灣究竟發生甚麼事了?其中，包括中國經濟衰退衝擊，另外也有紅色供應鍊衝擊，但整體產業面臨結構挑戰，更考驗了企業應變能力。

買藍賣紅，這次不適用

過去，藍燈總是發生在股市低迷之際，所以，有人說要「買藍賣紅」(買在藍燈、賣在紅燈)，但這次藍燈卻出現在台股9000點以上，買藍賣紅的原則不適用。投資人反而要小心景氣反轉帶來的殺傷力，正視台灣經濟成長力道轉弱的現實，股票中長線轉空趨勢確認。

去年台灣經濟好不容易站上綠燈，大家熱烈期待景氣終能撥雲見日，沒想到今年3月燈號轉為黃藍燈，4月更直接跌至藍燈，至6月仍呈現低氣壓。其中，出口金額連4個月衰退，製造業銷售量下滑、設備進口值下跌，與生產製造相關的數據都轉弱。

經濟成長率下修

受到外銷訂單持續縮減，半導體接單出貨比下滑，台灣景氣領先指標，自今年1月以來跌破100，之後呈現持續下跌走勢。再搭配採購經理人指數轉弱，6月製造業PMI指數跌至50.8，非製造業PMI也跌至50.5，且呈現連續3個月下跌，令人擔心下半年反彈力道有限。

另外，主計處今年5月就率先下修今年經濟成長率為3.28%，原先預估3.78%相比，下修0.5%，且比去年3.77%成長率還低，顯示今年成長動能減弱。除了主計處之外，也有多家研究機構下修今年經濟成長率，顯示景氣確實出現疑慮。按照過去經驗，經濟成長率無法再創高，股市也很難再創高，這也是重要警訊。

慎防外資出走，股匯受壓

這波台股上萬點，主要功臣是外資，外資不僅大筆匯入資金，更積極買超台股。根據央行統計，到今年5月底為主，外資在台股票、債券、現金等共計3225億美元，佔台灣外匯存底的77%。此不僅造成台幣升值，更影響了金融市場穩定，讓央行都出面提醒，投資市場要提高警覺。

但外資持續匯入資金與買超台股的現象，目前已經有所改變。根據央行6月底的統計，外資在台資產金額為3062億美元，減少了163億美元，佔外匯存底比重降為73%。

觀察這段時間新台幣走勢，也呈現貶值趨勢，5月底美元兌新台幣匯率30.862，至7月28日匯率為31.566，台幣趨勢從升值轉為貶值。

外資佔台股比重，逐漸降低

另外，根據證交所統計，外資法人在台股上市公司佔比，今年2月份最高來到32.7%，但到今年6月底已經降為27.2%，且趨勢呈現逐漸下滑走勢。近期也可看到，外資每日在台股賣超多於買超，過去單日大買100億元以上的榮景，已不復見。

雖然目前台股本益比僅14.6倍，殖利率4.04%，可說是物美價廉，但是，當外資開始轉買為賣，逐漸出脫台股時，對台股殺傷力不言可喻，甚至對於新台幣匯率，也將造成衝擊。

從景氣面、資金面，都看到警訊，而在技術面，更出現台股月線連三黑，指數跌破年線關卡，空頭格局明確。雖然，第三季是電子業旺季，蘋果新機仍可能帶來一些業績，但投資人對台股最好提高警覺、小心風險。

(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

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