在5/10日公布4月營收、5/15日第一季季報，連續財報公布，股票大漲後檢驗基本面是否不如預期、符合預期、超出預期，就是上週股價劇烈波動的主因了。

不如預期者主要在3月營收成長且股價大漲者，原本預期疫情擴散下3月營收成長，在疫情受到控制後4月營收有機會持續成長，然而當公布4月營收卻轉衰退者下跌幅度較大，如資通、擎邦、晶相光等等。或是1~3月營收成長Q1季報卻是衰退者，如欣興、GIS-KY…等等都是近期表現弱勢。

防疫概念股在4月營收出來後強弱開始分歧，一開始大家分不清楚誰真的受惠，只要有關係的都漲；漲多後還要能續漲，須找到實質受惠者而且預期要能持續；簡單分析實質受惠公司4月營收應該要持續較3月成長(MoM)，而不能只是較去年成長(YoY)，因為去年大家基期都很低。

因此我們可以發現康那香3月營收公布後僅4月份上漲144%，4月營收公布YoY高達53%但MoM衰退為-3.39%，股價就下跌-43%，至上周五才止跌。

當股價漲了346%，本益比高達80倍以上時，是不容許些許不成長利空。

同樣是防疫股的瑞基營收YoY為191%，MoM也高達55%，熱映、恆大、泰博等等還能再續漲也都是營收YoY 倍數成長外，MoM都成長20%以上。

大家以為最冤的是台積電吧，斗大篇幅介紹台灣之光，Q1獲利4.51元創新高利多見報為最高點308.5元，當日由低點235.5元計算上漲30%，目前為最高價，在300元以下的時間比在300以上多很多，只是外資賣融資增，又是看到利多見報才要買股的受害者。我個人是覺得應該是說財報成長僅算符合外資預期，當股價已經漲了30%，符合預期者是利多見報好賣股。

超出預期者有智冠股價橫盤3~4年，單季獲利2.08元成長49%。還有裕隆與中華車，兩者皆轉虧為盈，尤其裕隆Q1’EPS小賺0.13元終結連3虧損，去年年報出現大虧損主要是一口氣提列提列納智捷、華創與大陸車型等重大減損，造成單季大虧244.65億元，創公司成立以來的史上最大虧損。中華車去年10月減資6成，因此營收衰退EPS 1.12元轉為高成長。

3月底時股價已經大跌，很多股票已經超跌，因此當時幾乎所有的利空皆不跌利多皆上漲。這時反而最好交易時期。

而當股價已經大漲50%甚至1倍以上時，營收成長與獲利成長若僅是符合預期都還不一定撐得住股價，要超出預期才能支撐已經大漲的股價，倘若是營收衰退獲利衰退則將面臨更大挑戰。

 

註1:以上說明為個人對財報公布後股價波動的心得，由於股價可能已經反應財報，不適合再作為買賣參考，投資人應自行謹慎判斷。

專家: 精誠金融學院 專業講師 / 楊如鈞

講師介紹: 精誠專業講師，大華自營部操盤手，多年期現貨選擇權操作研究經驗。