日本首相安倍晉三在2012年底回鍋擔任首相，並實施「安倍經濟學」至今，透過日圓貶值帶動出口成長，日股因此創下七年新高。不過，安倍晉三調高消費稅後衝擊消費支出，日本經濟連續兩季萎縮進入實質衰退期。為了爭取民眾支持，安倍不惜賭上政治生命解散國會，只要執政聯盟在國會改選沒過半，安倍就下台，且將會終結安倍經濟學。

日本的出口占國內GDP比重約三成，日圓匯價走勢與日股息息相關。安倍回鍋擔任首相，剛好碰上中國勢力崛起與美國宣布重回亞太地區，美國拉攏日本，抵抗中國勢力外擴，在美國默許下，這波日圓匯價從76兌1美元一口氣貶值到117.44。《先探》曾經預測這波日圓匯價至少上看120，而且有可能到122～125的2007年升值起點位置。不過，只要日本經濟沒有達到復甦的目標，且未出現輸入性通膨壓力，日圓還可能進一步貶值，直到經濟回復正常擴張為止。

透過日本央行的量化寬鬆政策，這波日圓從76至今的貶值幅度約35%，若和以往日圓匯價的趨勢相比，這波貶幅仍在正常範圍內。從附圖的過去40多年來日圓匯價長線走勢圖，以技術分析的角度推測，這波日圓貶值到150可能達到滿足點。

只要日圓的貶值幅度沒有失控，會貶到哪個價位其實很難預測。日本央行必須控制日圓貶值的速度，且不讓經濟在貶值過程中出現金融風暴，否則日本和全球經濟恐將面臨另一次金融性大災難。

日本是第二次世界大戰的戰敗國並由美國託管，戰後發生嚴重的通貨膨脹，日圓當時極度貶值。1948年12月美國在日本實施道奇計畫重建日本經濟，隔年4月日本實施固定匯率，考慮當時通膨因素，將日圓匯率訂在1美元兌360日圓。

日本憑藉日圓低價的因素，大型商社紛紛將產品出口換取外匯，大部分產品都出口到美國，讓經濟崛起。

1971年美國總統尼克森宣布放棄美元對黃金的固定比價，布雷頓森林體系被破壞，當時日本對美國出口擴大，1972年日本對美國貿易順差達到40多億美元，日圓兌美元開啟長線升值格局。

1975年日圓兌美元維持在300兌1美元比例，當時第一次全球石油危機與越戰讓美國經濟受到影響，日本對美國貿易順差進一步擴張。市場預期日圓將要升值大量買入日圓，導致日圓在1978年達到170兌1美元。

1980年代因為第二次石油危機造成油價大漲，美國經濟出現通貨膨脹。當時聯準會主席沃克(Paul Volcker)採取調高利率、控制貨幣發行以降低通膨率，雖然抑制通貨膨脹，卻也導致美元升值。

同時，因為長期貿易順差手中握有大量外匯存底的日本企業和金融機構，為了追求較高利率，紛紛將多餘的美元部位存入美國的銀行，日本此時的美元外匯存底外流，使得日圓在1979～1985年間兌美元貶值，1985年5月日圓兌換美元匯率貶回到250比1。

1985年9月22日，在美國主導下，日、德、英、美和法國的財政部長和央行總裁，在美國紐約的廣場飯店召開會議，達成聯合干預外匯市場的協議，這就是「廣場協議」。主要內容為G5共同促進美元貶值，因為當時聯準會採緊縮貨幣政策抑制通膨，美國對外貿易逆差卻在持續擴大中。

協議簽訂後3個月，日圓兌美元升值二成，來到200兌1美元，1987年更達到120兌1美元。為遏止日圓升值的負面影響，日本央行將貼現率從5%降到2.5%。

不過，廣場協議不但沒有讓日本對美國出口下降反而上升，同時弱勢美元也不利美國吸引海外投資。1987年2月，美國又召開七國財長在法國羅浮宮開會，會議達成制止美元進一步貶值的共識。這個協議被稱為「羅浮宮協議」。但協議效果並未顯現，日圓兌美元從126又貶值到160，日本央行因此又多次升息，將貼現率調高到6%。

1990年代，在高科技和汽車工業方面，日本仍對美國存在貿易順差。此時美國債務壓力上揚，採赤字政策造成美元貶值，國際資金將美元部位兌換成日圓，這輪日圓升值到80兌1美元。1998年亞洲金融風暴遺毒造成俄羅斯金融危機，日圓兌美元貶值到147.66的新低。

2001年911事件後因為金磚四國等新興國家經濟和股市興起，國際資金流向新興市場，美元又開始貶值。這段時間到2008年金融海嘯發生前，日圓兌美元匯價維持在100～130間波動。

2008年9月金融海嘯又讓美元呈現貶值走勢，為了規避美元貶值風險帶動當時黃金價格上漲。

當時日本央行已經實施長期零利率政策挽救通貨緊縮，國際投機機構看準這點透過利差操作交易(Carry Trade)借貸日圓並將借貸的資金當作熱錢在國際市場炒匯和炒股，日圓因此一路升值到75.35，加重日本經濟通貨緊縮壓力。

日本經濟直到2012年安倍重新掌政啟動安倍經濟學後，透過大幅貶值企圖帶動日本出口和日股大漲以拉抬經濟。

過去兩年日本企業獲利的確明顯成長，日股也創七年新高，卻在安倍調高消費稅後，經濟又陷入連續兩季GDP衰退，日本央行總裁黑田東彥擔心通膨率又跌破1%。

目前日圓貶值並未對日本經濟帶來輸入性通貨膨脹，所以日圓未來的貶值空間仍大，直到日本經濟恢復景氣擴張。