日本股市上週表現欠佳，儘管部分企業捎來財報利多，但是近期美國經濟數據疲軟，促使聯準會維持當前貨幣政策不變，影響了投資人士氣，同時，日本工業生產數據依舊下滑，且日本央行並未擴大貨幣刺激措施，也影響了市場的買盤人氣。

上週五東證第一部指數收在1,585.61點；日經225指數收在19,531.63點。累計上週東證指數週線下跌了2.05%，日經指數週線則是下滑2.44%，雙雙無法延續前週上揚漲勢。

累計年初迄今，東證指數仍揚升了有12.65%，日經指數也揚升了11.92%，雙雙表現位居彭博追蹤亞洲已開發股市中相對強勁者，主要受到央行刺激措施，以及退休基金(GPIF)由債市轉進日股的因素所帶動。

綜合上週類股表現，東證指數33檔成分類股僅4檔上揚，其餘29檔下跌，其中礦業類股指數上揚1.04%，表現傲視群倫，躉售銷售、非鐵金屬類股指數也分別出現0.67%，以及0.34%的漲幅，表現位居前三強。反觀其他金融、證券及商品期貨，以及金屬製品類股表現欠佳，分跌下跌3.22%，3.46%以及4.74%，表現敬陪末座。

展望本週，歐債發展、俄羅斯經濟情勢、日圓匯價、國際油價、匯市、股市的走勢仍將是左右市場的主軸，此外，地緣政治、美國與中國的財政貨幣政策走向，以及企業獲利表現，也是必須關注的重點。

同時，國際經濟合作談判，中、日關係的發展，以及經濟基本面也將左右日股行情，特別是重要貿易夥伴美國與中國的經濟走向，對日本股市同樣具有舉足輕重的影響力。

整體來看，日股股市仍面臨日幣匯率波動、全球貿易流向，以及中國經濟放緩等風險，且日本的經濟動能並未見明顯起色。不過，安倍經濟學的寬鬆貨幣政策，壓低日圓匯價，推升日本出口增長及企業獲利，可望為日股多頭錦上添花。根據數據顯示，日本3月貿易順差達2,292.6億日圓，遠超出市場預估的446億日圓，主要就是反映出口表現強勁的情形。

從資金面來看，日股仍受到投資人青睞，根據美銀美林引述EPFR截至4月22日當週資料顯示，日股基金資金淨流入13.88億美元稱冠全球。同時，從估值面觀察，儘管今年以來日本股市表現優異，但是東證指數估值合理且仍低於危機前的水準，從相對價值的角度來看，日股相對於其他已開發市場仍具有相當不錯的投資價值，日股相較其他已開發市場便宜，本益比約為14倍，低於歐美的17倍

此外，市場估計日本政府將在6月推動各企業加強營運管理透明度，有助提高日股的股東權益報酬率，進而提升日股的投資吸引力，加上日本央行為達成通膨的目標，將維持寬鬆的貨幣政策，豐沛的資金動能可望推升日股上攻。