近期在美國股市領跑的情況下，亞洲新興市場包括台灣股市都繳出了不錯的成績單，甚至出現了暫時性的資金回流，推動了像台幣等前段時間貶值幅度較大的貨幣出現反彈，但這真的會是長期利多嗎？國際貨幣基金組織（IMF）最新公布的報告倒不這麼樂觀，今天替大家來解釋一下唷。

 

圖一是IMF最新的金融穩定性報告中整理關於市場風險與環境的變化，如果以風險來看，過去半年最糟糕的新興市場的資金流動性與信用評級雖然持續惡化，但整體風險並未提高，在總體經濟方面則受到成熟市場開始有更加穩定成長而有了改善。

 

圖一 全球金融市場風險與環境變化 資料來源 IMF全球金融穩定報告 2015年10月

 

然而市場與流動性風險出現了明顯的惡化，在市場情緒明顯震盪走高後，去槓桿效應讓資金流動性降低，甚至美國可能升息的不確定性也打擊了投資人。好在信應風險受到家庭信貸支出下降而穩定，雖然企業違約與銀行風險上升，但應該還在可以控制的階段。

 

在整體金融環境的類別中，值得投資人多提防的是在風險偏好開始下降這一部分，主要的原因就來自於資金從新興市場大幅流出，同時高風險性資產表現也正在下降，讓投資人不願意追求較高風險產品。全球的貨幣與金融狀況維持不變，主因在於實質利率在全球央行上處於寬鬆政策時都還很低。

 

就以上各點來看，我們可以知道近期高收益相關投資可能不是太好的標的，加上未來美國升息預期一旦開始提高，甚至是主要市場股市表現較差，都很可能引發下一波的去槓桿效應，最好對於現在的樂觀環境抱持警戒，甚至開始獲利了結都是不錯的想法唷。