根據彭博新聞，反映市場對歐洲央行行動預期的市場利率顯示，2016年4月以前，央行下調存款利率的可能性接近100%，在今年12月的會議上採取行動的可能性為50%。

 

向威觀點 

 ■ 早QE一步，搶歐股政策行情?
1. 根據ECB今年實施QE的市場經驗，我們可以關注兩個時間點，一個是1/22日，一個是三月，前者是ECB正式宣布QE啟動，後者是ECB正式進場購債。

2. 我們分別用上述的兩個時間點回測到今年波段高點(4/15)，比較一下泛歐指數的漲跌。很明顯的發現，投資效率最大化的假設下，在ECB正式決定要實行新的刺激振興措施之前，市場就已經領漲，等到政策開始實施，利多推漲效果反而開始淡化。

 ◆ 1/21(政策宣布)~4/15 漲13%
 ◆ 3/1(政策實施)~4/15 漲6.27%
 ◆ 若再把時間往前推，亦即ECB開會前的一個星期，1/14 (ECB會議前一周))~4/15 漲23%。

 ■ 年底(12月)就會宣布，市場預估機率達50%!!
1. 德拉吉說 : 歐洲央行將在12月研究提振經濟的新刺激措施，其中的選項包括進一步下調存款利率(目前為-0.2%)。

2. 市場的預期維和? 原本根據Nomura的研究(10/13)，市場預估年底ECB 再次加碼或延長寬鬆政策的機率為34%(下圖)，可以預期的是，在德拉吉展現偏向鴿派的態度，機率無疑地將往上提高。根據彭博新聞，反映市場對歐洲央行行動預期的市場利率顯示，2016年4月以前，央行下調存款利率的可能性接近100%，在今年12月的會議上採取行動的可能性為50%。

3. 另外，貨幣政策的外溢效果，包括日本央行(10月底)的會議就值得相當留意觀察了。

 
 ■ 投資策略:
  ◆ 第四季為傳統的股市做多旺季，目前技術面來看，歐股月線已經翻揚(上圖)，想搶短多的投資人可逢低適度布局，至於比較穩健的投資人則可以考慮歐洲高收益債券。
  ◆ 另外，考量到歐元仍有下行的匯率風險，優先建議美元避險級別。