日本股市上週上揚，扭轉此前一週下滑跌勢，因為美國聯準會官員的鴿派談話，升高聯準會緊縮貨幣政策腳步可能比預期還來的緩慢的臆測，加上新一輪美中貿易談判出現積極發展、美國就業數據強勁，以及中國寬鬆政策等利多紛至沓來，也提升了市場的風險偏好。

上週五東證第一部指數收在1,529.73點；日經225指數收在20,359.70點。累計上週東證指數上揚3.98%；日經指數週線則是揚升4.08%。

綜合上週類股表現，東證指數33檔成分類股中有32檔上揚，1檔下跌。當週精密儀器類股指數上揚7.59%，漲幅傲視群雄。機械類股，以及海運類股指數也分別出現7.50%與7.30%的漲幅，表現位居第二與第三。反觀，零售銷售類股指數下跌0.98%，表現敬陪末座。

展望本週，美中貿易協商、歐洲政治局勢，北韓、伊朗等情勢的發展，以及日本國內政情變化、聯準會的升息前景仍是觀察重點。另一方面，日本央行政策前景、日圓匯價、國際股市、油價等大宗商品的行情走勢也將左右日股。

再者，美國總統川普的談話、英國脫歐發展、中國等主要國家的財政與貨幣政策走向，以及經濟基本面也將左右日股行情，特別是重要貿易夥伴美國與中國的經濟表現，對日本股市同樣具有舉足輕重的影響力。

2018年日經225指數累計下跌12.08%，是2011年以來的首次年線下跌，結束了1980年代末以來持續時間最長的一波年線漲勢。東證指數年線則是下滑17.80%，為2016年以來年線首度下滑。主要因為美國與中國這全球兩大經濟體持續的貿易爭端，引發市場對於全球經濟趨緩憂心的影響。

在經歷波動的一年之後，日本投資者仍餘悸猶存。從基本面觀察，去年以來日本基本面表現持續缺乏亮點，近期公布的經濟數據表現仍為疲弱，日本第三季GDP終值大幅下修至-2.5%，企業投資較第二季衰退2.8%，同樣低於市場預期。

從資金面觀察，根據日本財務省1月10日發布的數據顯示，截至1月4日止當週，外資淨賣超日股2,485億日圓。市場分析師表示，在基本面未見落底跡象前，預期股市弱勢表現的可能性仍為高，在波動加大之際，操作難度也進一步提高。

整體來看，日本仍舊面臨包括2019年10月日本將進一步調升消費稅、美國保護主義與中國經濟放緩可能會損害出口，歐洲政治可能引發市場波動，從而帶動日圓走強等諸多風險。

Kathy Matsui等日本高盛分析師以日圓持續走強以及企業獲利預期降低等為由，調降了東證指數與日經225指數未來12個月預估價位，其中東證指數預估價位由1,725點，下修至1,650點；日經225指數預估值由23,000點，下修至22,000點。