日本股市上週上揚，連續第三週上揚，儘管市場存在中美貿易糾紛、美國聯邦政府持續關停、英國脫歐峰迴路轉、日本央行下調通膨預測等諸多不確定性，但是國際貨幣基金組織(IMF)調升日本經濟增長預測，加上美國半導體業者捎來業績利多，仍提振了市場的風險偏好。

上週五東證第一部指數收在1,566.10點；日經225指數收在20,773.56點。累計上週東證指數上揚0.55%；日經指數週線則是揚升0.52%。

綜合上週類股表現，東證指數33檔成分類股中有21檔上揚，12檔下跌。當週金屬製品類股指數上揚2.77%，漲幅傲視群雄。玻璃及陶瓷產品類股，以及礦產類股指數也分別出現2.57%與2.48%的漲幅，表現位居第二與第三。反觀，服務類股指數下跌1.59%，表現敬陪末座。電力及天然氣類股，以及陸運類股指數則分別出現1.23%以及1.53%的跌幅，表現位居倒數第三與第二。

展望本週，美中貿易協商、歐洲政治局勢，北韓、伊朗等情勢的發展，以及聯準會的升息前景仍是觀察重點。另一方面，日本央行政策前景、日圓匯價、國際股市、油價等大宗商品的行情走勢也將左右日股。

再者，英國脫歐發展、中國等主要國家的財政與貨幣政策走向，以及經濟基本面也將左右日股行情，特別是重要貿易夥伴美國與中國的經濟表現，對日本股市同樣具有舉足輕重的影響力。

國際貨幣基金(IMF)下調全球經濟增長預期以及中國經濟放緩的情形，加劇了市場對全球經濟增長的擔憂。同時，有關中美貿易談判的報導可能導致相關談判的樂觀情緒減弱，美國聯邦政府關停，加上英國退歐進展等因素都促成了市場普遍的避險基調。

另一方面，日本央行稍早召開的政策會議後，一如預期維持貨幣政策不變。並將2019財政年度的核心CPI預測由之前的1.4%，下修至0.9%；2020年財政年度核心CPI預期為1.4%，此前為1.5%。而這是日本央行連續四次在其展望報告中調降了通膨預測。

市場人士表示，隨著美國聯準會對未來升息態度將更審慎，也提升日本央行釋出「貨幣正常化」明確訊號的難度，特別是一旦聯準會暫停升息腳步，將可能導致日圓走強，因此日本央行政策將收緊的預期更進一步下滑。

從基本面觀察，去年以來日本基本面表現缺乏亮點，近期公布的經濟數據表現仍為疲弱。而從資金面觀察，根據日本財務省1月24日發布的數據顯示，截至1月18日止當週，外資淨賣超日股667億日圓，延續前兩週賣超走勢，連續第三週賣超。

展望後市，由於日本仍舊面臨包括2019年10月日本將進一步調升消費稅，且國際消息面變數仍充滿不確定性，因此日圓須維持弱勢，才有利日股持續反彈。同時，隨著美國財報週步入高峰，以及日本企業即將陸續發布業績訊息，企業財報訊息也需要關注。