複習一下「累計營收年增率」的觀念：(近期累計營收)÷(一年前同期累計營收)－1。例如，近3月累計營收年增率= (今年3、4、5月營收總和)÷(去年3、4、5月營收總和)－1。

不過，本文不是要討論公司營收，而是藉由累計年增率的觀念，探討美股的成長模式，特別是美股道瓊指數。換句話說，將每月營收改由道瓊指數當月收盤價所取代，即是本文計算「累計股價年增率」的基礎。因此：

近6月累計股價年增率(6個月YoY)= (今年1、2、3、4、5、6月收盤價總和)÷(去年1、2、3、4、5、6月收盤價總和)－1。

近12月累計股價年增率(12個月YoY)的公式可以同理比照類推。

將20年來的道瓊指數月收盤價、近6月累計股價年增率、以及近12月累計股價年增率等統計數字，繪製成如下圖表。(資料來源：https://finance.yahoo.com)

圖表特徵之一。當道瓊指數(黃色)在民89與97兩個年度，亦即2000與2008年，到達股價高峰之際，其相對應的累計股價年增率(紅與藍色)，卻無力跟進，而形成背離現象，如圖中綠色斜線所示。這是技術指標常見的空頭訊號。

圖表特徵之二。在民89與97兩個年度的背離訊號之後，道瓊6月累計股價年增率領先由正轉負跌破紅色零值警戒線，12月累計股價年增率亦隨後跟進，終而確認長空後勢。

道瓊指數在民104年到達股價高峰之際，其對應的累計股價年增率又再出現背離現象，如圖中最右側綠色斜線所示。且其累計股價年增率均已在本年度跌破紅色零值警戒線。

如果美股的長期成長模式維持不變，本文分析結論是，美股目前已不適合長期持有。因為，美股前兩次累計股價年增率跌破零值的後果，不是空頭後勢經年，就是股價指數腰斬。