2月9日全球知名指數公司明晟(MSCI)宣布季度調整，以與超過280億美元資金直接連動的「MSCI全球新興市場指數」觀察，此次權重調升最多之國家為印度，權重增加了0.09%，使得印度在「MSCI全球新興市場指數」的權重由原先的8.21%增加至8.30%。事實上，如果包括這次調升，印度在「MSCI全球新興市場指數」的權重已經是連續3季調升，不僅意味著會吸引被動型投資的資金流入，亦代表印度市場在全球投資人的比重逐步提高。不過，2016年印度Sensex指數僅上漲1.95%，明顯落後「MSCI全球新興市場指數」8.58%，原因主要是廢鈔令的影響，而展望未來，受惠三大理由的推動下，印度的投資價值才正逐漸浮現。

首先，印度即將重新站上全球經濟增長火車頭。根據國際貨幣基金組織(IMF)報告顯示，2016年印度經濟增長受到廢鈔令影響，預估經濟增長為6.6%，輕微落後於中國的6.7%，但隨著廢鈔令的影響力逐漸下降，加上外部經濟環境復甦，印度經濟增長可望持續加快，IMF預估2017年及2018年的印度經濟增長率將分別上升7.2%及7.7%，優於中國的6.5%及6.0%，代表印度將取代中國成為全球經濟增長最強勁的國家。

2016 年11 月印度政府廢止五百及一千盧比紙幣，代表近90% 流通中的現金將停止使用，在現金流短缺的情況下，進而影響印度的消費動能，整體業界也因需求低迷而造成的產能停滯，貨幣更換造成的經濟影響使得政府不得不重視。因此，政府將加大公共支出振興經濟，公共支出約佔整體25%的投資額，由火車頭帶動，進而刺激私人投資意願增加，重新提振經濟增長。此外，雖然廢鈔令政策帶來短期性的經濟動盪，同時也帶來正面效應，財政收入增加就是其中之一。根據印度廢鈔令規定，只要申報並上繳所藏黑錢的45%，即可以成為合法資產，因此在廢鈔令宣布後，就有超過290億美元的申報，而隨著越來越多黑錢轉為合法資產，可望提高當局的稅收，同時大幅減少財政赤字。

最後，近期印度公布新的財政年度預算案，內容著重在平衡發展，除了增強內需建設，同時也期望提升農村收入。此次預算仍傾向以政府資本支出帶動相關市場投資為主，政府財政狀況將成為是否帶動經濟增長的主軸。然廢鈔令提升印度的財政收入，新的資金收入勢必將會運用在政府資本支出，而這將強化政府的政策改革，同時也有效降低政府負擔。

2016年印度指數落後不代表印度股市前景不佳，相較其他市場，印度市場評價處在長期平均左右，投資價值逐漸浮現。整體而言，印度並非經濟發展受阻而是延後。今日的低檔是明日獲利來源。

 

資料來源:元大投信