川普未能順利廢除歐巴馬健保法、國際情勢緊張、法國大選動向、美國經濟數據與企業獲利交錯等因素影響，美股走勢波動，然在市場期待川普減稅政策的提振下，有助美股收紅。歐洲則持續受到國際與歐洲情勢、能源價格走勢的影響，走勢波動，最終在法國總統第一輪大選符合預期的由馬克洪勝出、歐洲央行持續釋出不排除延長現行貨幣政策的提振下，歐股普遍收紅。亞洲股市則接連受到東北亞情勢緊張、川普政策前景與被視為匯率操縱國、法國選情的影響表現波動，最終鑒於多項因素轉趨正向，亞股多以收紅結束。4月份，整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為1.96%，債券型基金美元報酬率為1.01%。

 

美洲

美國聯準會3月份利率會議紀錄顯示，聯準會官員認為只要今年經濟數據持穩，應設法減少美國4.5兆美元龐大的資產負債表。此外，褐皮書反映美國經濟持續溫和擴張，惟消費數據疲弱，反映民眾傾向未雨綢繆的儲蓄而非消費。經濟表現方面，3月份消費者物價指數月減 0.3%，為去年2月以來首度下滑，核心消費者物價指數月減 0.1%，則為2010 年1月以來首度下滑，低於預期，已暗示今年第一季經濟成長速度可能放緩，而商務部指出受到消費者支出、庫存與政府支出減少的拖累，第一季經濟成長率初值僅為0.7%。3月份NFIB 中小型企業信心指數下降至 104.7，同期零售銷售月減 0.2%，為連續第2個月下滑；4月份密西根大學費者信心指數終值則不如市場預期，且諮商委員會公佈4月份的消費者信心較上月下降，反映受訪者對企業環境、就業市場、薪資前景轉趨保守。3月份製造業產值減少0.4%，不僅低於預期，更為去年8月以來最大降幅；同月份ISM製造業指數優於預期，非製造業指數較上月下滑，且不如預期；4月份Markit綜合生產採購經理人指數為52.7，是自去年9月份以來的低點。

 

就業市場方面，ADP公佈3月份非農就業數據較上月成長，並優於預期；然勞動部公佈的新增非農就業人數則未如預期，惟失業率下降至4.5%，時薪亦持續成長，就業參與率則持平。3月建築許可攀升 3.6%，同月份成屋銷售月增 4.4%，並為近10年來最佳表現，同月份工業生產月增 0.5%，則符合預期，然同月份新屋開工月減幅度為近4個月以來的低點。由於川普未能順利廢除歐巴馬健保法、美國對敘利亞與阿富汗分別發射飛彈、東北亞緊張情勢、經濟數據與企業獲利表現交錯的影響，美股走勢震盪，然受到市場對川普減稅政策前景高度期待的帶動，有助提振美股收紅，三大指數漲幅在0.91%－2.3%之間；羅素2000指數則上揚1.05%；美國股票型基金組別美元報酬率介於負0.05%－1.62%之間。

 

巴西央行於月初宣佈降息四碼，其基準利率降至11.25%，並為其自2009年6月以來的最大降幅，以期刺激其停滯的經濟表現。該國扣除汽車、建材之後的2月份百貨零售銷售量為年減3.2%，優於市場預期；然同月份的服務部門活動年減5.1%、該國預算赤字隨著稅收減少的影響，成長金額較市場預期為高。僅管巴西央行降息一度有助激勵巴西股市表現，然接連受到其經濟前景遲遲未能露出曙光、年金改革引發的抗議罷工活動的影響，巴西Ibovespa指數於4月份僅上揚0.65%；巴西股票型基金組別美元報酬率為負0.64%。

 

歐洲

歐洲央行接連保持現行貨幣政策不變，並表示，若有必要將延長實行期至今年年底，甚至更長的時間。經濟數據方面，歐盟統計局公佈2月份經季調後的工業生產月減0.3%；3月份通膨年增率降至1.5%，符合預期，4月份通膨初值為1.9%，較上月回升；歐元區去年第四季經季調後的整體政府赤字佔GDP的比重為1.4%，較前季減少。4月份德國ZEW指數較上月上升，不僅優於預期，更來到2015年8月以來的高點；同月份IFO指數較上月微幅上揚，受訪者認為目前經商環境已顯著改善，且德國經濟保持強勁成長，然對接下來6個月的經濟前景保持謹慎。而德國4月份Markit PMI初值則較上月略為下降至56.3，為年初以來首見走弱的表現。歐股僅管接連復活節假期將至交易較為清淡、國際政治風險升溫、能源價格走勢、川普未能順利獲得國會支持廢除歐巴馬健保法與美國經濟成長表現的拖累，然鑒於英國通過國會重選、川普積極提出減稅政策前景、歐洲央行保持政策寬鬆、法國大選第一輪結果符合預期的提振，歐洲股市多以上揚結束。鑒於法國總統大選第一輪由馬克洪勝出，符合預期，有助歐元升值1.81%，歐洲股票型基金組別美元報酬率則至2.78%－7.64%之間；歐元區單一國家基金組別美元報酬率4.2%－5.87%之間。

 

土耳其公佈的經濟數據反映該國預算赤字與失業率來到近7年的高點；然其統計局之後公佈該國4月份消費者信心指數上揚。土耳其憲政體制的公投結束，部份人士認為這將有助總統厄多岡整合權力，有益政治環境穩定度，且該國相對較高的利率環境、4月份消費者信心較上月上升等多重因素影響，加上科技、資訊科技、電信類股上揚，有助土耳其股市收紅，土耳其National 100指數於4月份上揚6.42%，土耳其股票型基金組別美元報酬率為11.36%(僅一檔)。

 

 

亞洲

中國今年第一季經濟成長率達 6.9%，不只優於預期，亦為近6季以來增速最快的一季，同期CPI年增1.4%，不如去年第四季，PPI年增7.4%，較去年第四季為高，反映出中國民生物價溫和成長，工業生產價格回升的現象；再加上就業規模擴大、國際收支改善等訊息皆反映其經濟狀況良好。海關總署公佈今年第一季貿易進出口受惠於世界經濟持續復甦，國內經濟穩中向好的影響，進出口均優於預期。今年第一季大型工業企業利潤總額同比增長28.3%；其中，3月份利潤成長23.8%。3月份工業生產、零售銷售則分別年增7.6%、10.9%，且固定資產投資等數據皆優於預期，且外匯存底則為連續2個月上升，惟中國財新服務業PMI下降至52.2。僅管經濟數據樂觀，惟中國股市表現於4月份持續受到雄安新區政策議題的影響，亦受到其金融監管將強化監管措施、官方可能緊縮其貨幣政策等消息干擾，中國股市量能未見改善，深圳A股指數、上證A股指數分別下跌4.01%、2.11%；中國股票、中國股票-A股型基金組別美元報酬率分別為1.91%、0.84%。

 

產業股票型基金組別表現

美國川普政策前景出現隱憂、東北亞情勢與美國接連對敘利亞及伊拉克發射飛彈，一度提高市場風險意識，然鑒於川普減稅政策前景、法國大選第一輪如預期的由馬克洪勝出，有助陸續降低風險意識，加上獲利了結的賣壓，促使貴金屬價格回檔，產業股票-貴金屬基金組別美元報酬率為負3.41%。僅管OPEC成員國家釋出可望延長減產期，然由於美國能源市場動向持續觸發市場供需失衡的疑慮，且在利比亞二處大型油田重新啟用，原油供給可望增加的影響下，布蘭特原油於4月份下跌2.08%，產業股票-能源基金組別美元報酬率為負3.48%，是表現最差的基金組別。

 

債券型基金組別表現

即便川普減稅政策前景、東北亞緊張情勢降溫、法國第一輪選舉結果符合預期，然期間受到川普偏好低利環境與其政策前景疑慮升溫、美國先後攻擊敘利亞與阿富汗、其第一季經濟表現偏弱等因素的影響下，美國10年期公債價格最終於4月份走低。另一方面，即使法國總統第一輪由馬克洪勝出，然於期間受到國際政治情勢、法國大選選情的影響，一度提高市場風險意識，促使德國10年期公債價格走勢於4月份走高。即使能源價格下跌、美歐公債價格交錯表現，然川普減稅政策前景帶動通膨上升預期心理，有助通膨連結債券表現，彭博巴克萊全球通膨連結指數報酬率為2.69%。通膨連結債券型基金組別中，受惠於英鎊升值，全球高收益債券-英鎊對沖基金組別美元報酬率升至3.97%；其餘通膨連結債券型基金組別美元報酬率介於0.43%－2.34%之間。

公司債利差則逐步收斂，有助公司債表現，公司債券型基金組別中，受到英鎊升值3.46%的加持，有助提升英鎊公司債券型基金組別美元報酬率表現至3.82%。其餘公司債券型基金組別美元報酬率則介於0.8%－2.45%之間。

 

即使能源價格走軟、美國第一季經濟成長疲弱，然受到川普減稅政策預期心理、通膨保持成長、且在市場預期違約率下降的影響下，有助高收益債市表現，美銀美林全球高收益債券指數報酬率為1.53%。另受到貨幣走勢的影響，高收益債券型基金組別中，受惠於英鎊升值，全球高收益債券-英鎊對沖組別美元報酬率為被推升至4.75%，為表現最佳的債券型基金組別；其餘高收益債券型基金組別美元報酬率則介於0.24%－2.87%之間。

 

中國第一季成長6.9%、川普表示暫時不退出北美自由貿易協定、資金陸續進入風險性資產，有助摩根全球新興市場債券指數上漲1.63%。新興市場債券型基金組別中，受惠於歐元升值，推升歐元傾向的全球新興市場債券-歐元傾向、全球新興市場公司債券-歐元傾向基金組別美元報酬率分別至2.94%、2.68%；其餘新興市場債券型基金組別美元報酬率介於0.98%－1.29%之間。

 

受到全球股市普遍收紅的帶動，有助可轉換債券型基金組別的表現，且受惠於歐洲貨幣普遍於4月份升值，可轉換債券型基金組別中，可轉換債券-歐洲、可轉換債券-全球歐元對沖基金組別美元報酬率分別升至3.2%、2.76%。其餘可轉換債券型基金組別美元報酬率介於0.38%－2%之間。