5月份，陸續受到法國總統大選結果符合預期、美國川普無預警將其聯邦調查局局長解職、川普陷入洩密疑雲等消息影響，全球股市走勢波動。此外，即使歐洲在法國大選結束之後，一度出現獲利了結；然由於企業財報樂觀、能源價格回升的影響，歐股多以上揚結束。另方面，雖然美國政治問題接連不斷，惟在企業財報表現正向的支撐下，美股最終漲跌互見。亞洲方面，除了美歐政治訊息之外，OPEC成員國可望延長減產期限、韓國總統大選順利由文在寅當選等消息，有利亞股表現，最終多以紅盤坐收。截至2017年5月19日止，整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為1.42%，債券型基金美元報酬率為0.67%。

 

美洲

聯準會決議維持基準利率不變，並認為第一季經濟成長減速可能僅為暫時現象，並強調就業市場穩健表現，樂觀看待經濟前景。就業市場方面，美國ADP與勞動部分別公佈的4月份就業機會數據均優於預期，且每週初請領救濟金人數皆持續低於預期，加上失業率下降至4.4%，為近10年來的低點，反映美國就業市場保持穩健；然時薪增幅卻不如預期。美國5月份密西根大學消費者信心指數初值升至近4個月高點，3月份貿易逆差收斂 0.1%，優於預期、4月 NFIB 中小型企業信心指數優於預期、同月份製造業產值成長 1%，為近3年多來最大漲幅，5月 NAHB 住宅建築商信心指數攀升；然4月份新屋開工及建築許可分別下降 2.6%、2.5%；且4月份CPI月增 0.2%，核心CPI則月增 0.1%、同月份零售銷售月增 0.4%，不如預期。受到美國川普政治風險再起的拖累，美股回檔，惟馬克宏當選法國總統降低歐元區風險、企業財報多符合預期、能源價格上升等因素，截至2017年5月19日止，三大指數在負0.65%－0.6%之間；羅素2000指數則下挫2.36%；美國股票型基金組別美元報酬率介於負1.94%－0.96%之間。

 

巴西財政部長於月初表示，鑒於復甦力道逐漸增強，預計該國今年經濟可望成長2.3%；且其第一季經濟成長1.12%，反映巴西已開始邁出經濟衰退的環境。同時，巴西統計局公佈4月份新增59,856個職缺，為連續第二個月出現新增職缺；然巴西4月份通膨年增率為4.08%，不如預期，更來到2007年7月以來的最低點。即使巴西總統與財政部長持續釋出該國經濟已露出曙光、就業市場保持成長、該國將於2018年年底前陸續編列公共預算，以期透過興建公共建設，提振經濟等好消息，然受到該國總統泰梅爾再度傳出政治醜聞，且拒絕下台，導致巴西股市於18日(週四)重挫，甚至一度停止交易，即便巴西股市隨即於19日反彈，然截至2017年5月19日止，巴西Ibovespa指數下挫4.23%；巴西股票型基金組別美元報酬率為負5.87%，為表現最差的組別。受到巴西股市下挫的拖累，拉丁美洲股票型基金組別美元報酬率為負2.78%。

 

歐洲

歐盟統計局公佈歐元區經季調後的第一季GDP年增1.7%、4月份通膨年增1.9%，均符合預期。3月份經季調後的失業率持平於9.5%，保持在2009年4月以來的低水平；同月份經季調後的百貨零售銷售較上月增加0.3%。Markit歐元區4月份綜合PMI終值更來到近6年來的新高，而愛爾蘭、西班牙、義大利為表現最佳的前三個國家，且義大利的經濟動能更來到近10年來的高點。歐盟委員會上調歐元區2017年GDP成長預估值至1.7%，2018年預估值則保持於1.8%；歐元區同期通膨率預估值則分別下修至1.6%、1.3%。而德國第一季GDP年增率下降至1.7%。馬克宏如預期當選法國總統、經濟數據樂觀、企業獲利正向有利歐股表現，然先後受到美國川普與巴西的政治風險升溫、投資人獲利了結的影響，歐股走勢受到壓抑，歐洲股市表現交錯。此外，受到歐元區經濟持續擴張、川普政治風險再起的影響，截至2017年5月19日，歐元升值2.81%，並推升歐洲股票型基金組別美元報酬率則1.63%－4.8%之間。

 

另方面，義大利統計局公佈經季調後的3月份工業生產指數，較上月成長0.4%；今年第一季GDP年增0.8%；惟該國3月份經季調後的百貨零售銷售與上月持平。雖然義大利金融危機疑慮仍存，然由於其經濟動能上升、且市場視其金融風險非立即危機的心理因素影響，義大利MIB指數上漲4.65%，加上歐元升值，推升義大利股票型基金組別美元報酬率至6.43%，為表現最佳的組別。西班牙統計局公佈4月份通膨年增為2.6%，較上月大幅成長，核心通膨年增率則升至1.2%；西班牙PMI與通膨均反映該國經濟向好，截至2017年5月19日，西班牙IBEX 35上升1.12%，在受惠於歐元升值，西班牙股票型基金組別美元報酬率上升至4.52%；其餘歐元區單一國家基金組別美元報酬率3.92%－4.1%之間。

 

亞洲

4月份的中國財新綜合PMI較上月下降至51.2，並為近10個月以來的最低點，反映中國經濟成長於今年第二季初始出現疲態的跡象，而同月份的財新製造業PMI也較上月下降，主要受到產出增速與新訂單降溫的影響。統計局公佈4月份CPI月年增1.2%，不如預期；PPI年減6.4%。同月份工業生產成長 6.5%、零售銷售成長 10.7%、1－4月固定資產投資成長 8.9%，皆不如於預期，且在官方實施較嚴格的限購措施後，4月份房價上漲城市減少、房價漲幅亦趨緩。海關總署公佈4月份進、出口增幅均較上月下滑，亦不如預期。中國股市表現於4月份持續受到雄安新區政策議題、粵港澳大灣區概念股的影響，加上其金融監管將強化監管措施、官方可能緊縮其貨幣政策等消息干擾，中國股市量能未見改善，深圳A股指數、上證A股指數分別下跌2.79%、2.03%；恒生香港中資企業指數、恒生中國企業指數即便受惠於中國南下資金的推升，然美國政治風險升高，拖累紅籌與國企指數走勢，截至2017年5月19日止，分別僅微幅上揚0.67%、0.46%，中國股票、中國股票-A股型基金組別美元報酬率分別為2.41%、負0.54%。

 

韓國經濟研究院預計該國今年經濟表現將受到美國佈署薩德導致中國觀光客減少的拖累，致使其經濟成長率將減少0.5%。此外，韓國財政部表示，今年4月份直接投資韓國的外資總金額(以美元計)為年增30.2%；且其財長亦指出，韓國經濟受惠於強勁的出口與全球經濟改善，但內需市場復甦表現仍屬疲弱。今年4月份該國就業市場受惠於製造業、服務業與強勁的營建業新增職缺，而為連續第2個月擴張；然4月份CPI年增走軟至1.9%，且3月份百貨零售銷售與上月持平，反映其內需市場復甦力道脆弱的現象。僅管期間一度受到外資獲利了結的影響，壓抑韓股表現，惟馬克宏勝選法國總統大選、韓國文在寅當選新任總統，提高市場對其財政政策的預期心理，加上中國邀請文在寅出席一帶一路峰會，降低中韓二國緊張關係等消息影響，皆有利其股市表現，截至2017年5月19日止，韓國Kospi指數上漲3.77%；韓國股票型基金組別美元報酬率為5.01%。

 

產業股票型基金組別表現

聯合國食品與農業組織公佈4月份的食品價格指數(FAO Food Price Index)較上月回落，但仍優於去年同期；其中又以糖價的下跌幅度最高。此外，美國計劃將在今年重啟NAFTA貿易協議談判；於此之前，美國、加拿大、墨西哥三方將對欲增減的談判條款，進行為期90天的諮詢期，且重新談判預計將對加、墨二國出口至美國的農產品產生影響。由於農產品業的負面消息，不利相關類股表現，產業股票-農產品基金組別之基準指數S&P Global Agribusiness股票指數報酬率為0.27%，該基金組別美元報酬率為負1.02%。即使歐美生技業者併購交易熱絡，然受到川普欲對美國國家衛生研究所(National Institution of Health, NIH)與研究補助申請人非直接成本做出上限的消息影響，與生技業者財報交錯表現的干擾，截至2017年5月19日止，那斯達克生技指數下挫2.41%，產業股票-生技基金組別美元報酬率為負1.97%。僅管英國第一季經濟成長率受到英國將脫歐的影響而走弱，然由於歐元區政治風險降溫、經濟保持擴張、英國4月份的服務業採購經理人指數增速為2016年12月以來最快等消息，有助歐洲地產市場前景，房地產-歐洲（間接）基金組別美元報酬率為4.34%。

 

 

 

債券型基金組別表現

僅管國際政治風險降溫，然川普再次觸發政治風險，導致美國10年期公債殖利率最終於5月份波動走低。另一方面，即使川普引發政治風險，然在歐元區經濟保持擴張、馬克宏贏得法國總統大選、德國梅克爾所屬政黨接連贏得地方選舉，提高梅克爾得以繼續連任的信心，以至於德國10年期公債殖利率走勢最終在5月份波動上揚。雖然國際能源價格走升，但美歐債券價格交叉表現，不利通膨連結債券表現，截至2017年5月19日止，彭博巴克萊全球通膨連結指數報酬率為0.52%。通膨連結債券型基金組別中，受到川普引發政治風險的影響，截至2017年5月19日止，歐元升值2.81%，全球通膨連結債券-歐元對沖基金組別美元報酬率推升至2.6%；其餘通膨連結債券型基金組別美元報酬率介於負0.35%－0.68%之間。

 

公司債利差則未受到川普政治風險的影響，保持收斂，有利公司債表現，公司債券型基金組別中，受到歐元升值2.81%的加持，提升全球公司債券-歐元對沖、歐元公司債券基金組別美元報酬率分別至3.37%、3.01%。其餘公司債券型基金組別美元報酬率則介於0.58%－1.37%之間。另一方面，雖然美歐公債市場表現不一，但公司債利差收斂有助多元化債券型基金組別表現，在加上貨幣走勢的加持，歐元多元化債券型基金組別美元報酬率來到2.96%，其餘多元化債券型基金組別美元報酬率介於0.09%－2.9%之間。

 

僅管美國與巴西的政治事件，不利高收益債市信心，然受惠於OPEC國家與俄羅斯可望延長減產協議，布蘭特原油價格上升3.63%、市場預期高收益債發行量將較以往為低、資金面有撐等因素，有助高收益債市表現，美銀美林全球高收益債券指數報酬率為0.77%。高收益債券型基金組別中，受惠於歐元升值，歐元高收益債券、全球高收益債券-歐元對沖組別美元報酬率分別被推升至3.24%、2.76%；其餘高收益債券型基金組別美元報酬率則介於負0.19%－0.78%之間。

 

僅管巴西政治風險升溫，然由於能源價格回升、南韓政治風險降溫等因素，有利資金持續進入風險性資產，有助新興市場債表現，摩根全球新興市場債券指數報酬率為0.28%。新興市場債券型基金組別中，由於歐元升值，推升全球新興市場債券-歐元傾向、全球新興市場公司債券-歐元傾向基金組別美元報酬率分別至2.85%、2.83%；其餘新興市場債券型基金組別美元報酬率介於0.1%－0.24%之間。

 

有鑒於全球股市表現正向，其中，歐股表現勝於美股，再加上歐元升值，顯著推升可轉換債券-歐洲、可轉換債券-全球歐元對沖基金組別美元報酬率分別至3.26%、3.14%，其餘可轉換債券型基金組別美元報酬率介於負0.44%－1.61%之間。