有鑑於全球經濟再同步成長、投資氣氛樂觀，國際貨幣基金(IMF)認為2018年全球國內生產總值(GDP)增長可望到達到3.8%。一向具有前瞻觀點的投資管理公司柏瑞投資指出，顛覆性發展(Disruptive Trends)將在全球市場及各資產類別創造投資機遇。在面對如此的投資挑戰，想獲得穩定的投資回報，就要在廣大的投資市場中增加不同的投資組合，並有良好的風險分散選擇，精挑細選最為關鍵。

 

柏瑞投資集團全球執行長Greg Ehret表示，全球經濟歷經多年的錯誤起步後，預期多個市場在2018年將登上高點，而全球經濟成長將是五年來首次超越長期平均水平，但並非所有資產類別在此環境中均同樣得益，因此投資者有必要採取主動管理策略並精挑細選，才可使投資組合獲取最大回報。

 

此外，在全球經濟增長中，顛覆性發展將帶來收益，全球金融危機最終會在全球經濟同步持續增長中劃下句號。在2018年，全球經濟終於能夠再次成長，柏瑞投資首席經濟師Markus Schomer認為，有下列三項顛覆性發展即將到來：

 

1. 預期以製造業為主的商業投資活動將在2018年開始回升，可望對全球製造供應鏈發揮強大的刺激作用。
2. 全球經濟再同步增長，應足以改善基本面，並支持2018年金融市場持續上揚的目標。
3. 量化寬鬆計畫將繼續擴張並支持市場行情直到2019年，其後主要央行將首次(自金融危機發生以來)開始撤走資金流動性。

 

柏瑞投資總體經濟團隊亦指出，儘管面對一些政治風險的威脅，但歐洲經濟可望繼續帶來驚喜；日本能受益於全球經濟成長的強勢；至於新興市場的基本面則持續轉佳。2017年及2018年全球GDP增長預測現已分別調高至3.6%及3.8%；美國GDP增長預測分別調整至2.3%及2.7%；歐洲GDP增長預測分別為2.4%及2.3%；以及亞洲GDP增長預測分別為5.7%及5.6%。

 

多元資產方面，投資正處顛覆性年代，一如預期，通貨再膨脹的格局正在持續展現，並在信心重振後，緊隨的是經濟成長及投資回升，接下來是刺激性措施撤銷後的通膨增溫。雖然目前的現金流量中，幾乎所有資產的預估值皆看起來高昂，但部分資產的現金流量將可跟隨以後的價格持續增長。

 

柏瑞投資全球多元資產主管Michael Kelly表示，目前偏好於增長型資產，例如股票、發展性房地產及林地，這些資產的現金流將可因全球經濟加快增長而提升，因此認為，金融及科技兩個行業尤其受益於通貨再膨脹趨勢。

 

Michael Kelly並補充，大部分分析師相信全球商業週期現正處於景氣復甦的末升段，但柏瑞投資認為現週期正呈現多項典型的初期階段特徵。於此前提下，柏瑞投資多元資產團隊未來將在以下範疇發掘投資機遇，包括在金融發展洪流中採取主動攻勢、投資於可促進生產力的科技，以及透過顛覆其他企業或行業的業務模型而成長的公司、行業及資產類別。

 

在固定收益市場方面，柏瑞投資預期，固定收益市場在2018年將由持續獲得助力的狀況，轉變為面對溫和但穩定的阻力。儘管全球主要央行合計的資產負債表將繼續擴張，但2018年將是由擴張轉型至收縮之年，並為利率市場轉趨波動及通貨膨脹邁向常態提供了基礎。投資者有必要透過資產配置策略或精選證券，為固定收益投資組合發掘超額回報，同時管理日後的風險。

 

柏瑞投資全球信貸及固定收益主管Steven Oh認為，在此環境下，信貸風險較高的非傳統固定收益資產的投資機遇最佳。當中包括新興市場債券、貸款抵押債券(CLO)，以及較動態的機會型信貸。

 

Steven Oh進一步提出四個看法：

 

1. 就央行政策而言，歐洲及日本央行的轉變及影響力最為關鍵。
2. 新興市場的基本面可支持固定收益的表現，並可成為未來發展的推動因素。
3. 顛覆性科技可望在股市營造機遇，但在固定收益市場卻是一種風險。
4. 貸款是防衛性較強且具相對吸引力的資產類別，CLO可提供理想的風險調整回報率。

 

最後，在股票展望方面，柏瑞投資預期股票的投資環境穩健，歐洲、亞洲、日本及美國均同步增長。企業的訂單數目普遍健全，而盈餘成長預期普遍獲得調高，與此同時，主要央行的政策仍對市場十分有利。企業現正處於投資週期的初段，正尋求透過增強型(bolt-on)交易以提升生產力和提高競爭優勢。以上種種皆為採取由下而上選股策略的主動型投資者，創造更多的投資良機。

 

柏瑞投資全球股票主管Anik Sen表示，對股票投資者而言，好消息是企業基本面正在轉佳。企業盈利預期在過去九年來首次表現穩健和持續改善，並以歐洲、亞洲及日本企業最為明顯。選擇性將帶來機遇，且不再侷限於市場指數的層面，而是要在指數內各成分股中精挑細選。未來數年的投資光景將不同於過去九年，對主動管理來說將尤其具吸引力。

 

同一板塊及同一市場內股份之間的股價表現相關性已顯著下降，意味著企業基本面(而非流動性)現已是推動股價的主力。柏瑞投資股票團隊預期著新一波「智能型資本支出」(smart capex)，以及策略性投資，將可創造2018年以後的企業贏家。為了開拓展新客製化導向而投資於新科技，此動力將推升智能型資本支出的投資量，並使贏家及表現落後者的差距擴大，從而創造投資時機。

 

柏瑞投資

柏瑞投信獨立經營管理，101年金管投信新字013號。柏瑞投資(PineBridge Investments)為全球化且具多元產品線的資產管理集團，擁有包括: 股票、固定收益、對沖基金及私募股權等投資商品線。其附屬公司成員於全球各地提供投資建議、資產管理產品與服務。截至2015年9月30日，旗下管理資產超過773億美元。相關資訊，請詳柏瑞投資理財網站，www.pinebridge.com.tw。台北總公司電話：02-25167883，10436台北市民權東路2段144號10樓。

 

• 柏瑞投資由旗下多家國際公司組成，並致力為世界各地之客戶提供專業投資建議、投資產品及資產管理服務。柏瑞投資乃是PineBridge Investments IP Holding Company Limited之註冊商標。
• 意見：本文件所載意見可能改變而不另行通知。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。
• 風險預告：所有投資均涉及風險，包括本金的潛在虧損。過往業績並不代表將來表現。如適用，應參閱發售章程內的詳情，包括風險因素。投資管理服務與多項投資工具相關，其價值均會波動。不同投資工具的投資風險並不相同，若投資為受匯兌影響者，相較於其他投資組合，匯率的變動將會影響其價值，結果必然影響到投資組合價值的漲跌，若為波動性較高的投資組合，當投資價值突然大幅滑落時，則變現或贖回所發生的虧損有可能很高（包括損失所有投資）。投資人下投資決策前，應自行了解判斷績效及風險等相關事項。
• 參閲者：本文件僅供收件人使用。未獲柏瑞投資預先批准下不可將本文件轉發。其內容可能屬於機密。柏瑞投資及其附屬公司均不會為本文件(不論全部或部份)的任何非法分發予任何第三者負責。

 

除另有標明外，資料均未經審核。任何源自第三者的資訊均相信為可靠，但柏瑞投資不能保證其準確性或完整性。

 

本基金經金管會核准或同意生效，惟並不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至公開資訊觀測站中查詢。本公司及各銷售機構備有公開說明書，歡迎索取，或經由柏瑞投資理財資訊網或公開資訊觀測站查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至前述網站查詢。以人民幣計價之貨幣申購或贖回時，其匯率波動可能影響人民幣計價受益權單位之投資績效，因此經理公司將為此類投資人為人民幣避險交易。然投資人應注意，避險交易之目的在於使人民幣計價受益權單位因單位價值下跌而遭受損失的風險降至最低，然而當人民幣計價之幣別相對於基金及／或基金資產計值幣別下跌時，投資人將無法從中獲益。在此情況下，投資人可能承受相關金融工具操作之收益／虧損以及其成本所導致的淨值波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故此類型基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，此類基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。柏瑞投信發行之高收益債券基金亦得投亦得投資於美國Rule 144A債券，此類債券亦有流動性、信用及價格風險。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素上下波動。詳細配息資訊及配息政策請至柏瑞投資理財網查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份可能導致原始投資金額減損，基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息組成項目揭露於本公司網站。配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。股票型基金之配息在政策上主要是運用所投資之個股，在該公司有盈餘分配的情況下，所發放之現金股利，且該收入不一定具有定期給付之特性。該類基金之每月配息將視整體基金收益及淨資產價值之情形運作，此配息結果可能涉及本金。（TM106286）