【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，中國人民銀行(人行或央行)傳近日開始調研部分基金公司買入長期國債的情況，重點關注10年期與30年期國債持倉，並了解期限錯配、市場近期波動及不同期限債券的合理交易區間。消息顯示，在超長債近兩週明顯走強、基金久期快速拉長之際，監管層正加強掌握機構部位與潛在風險。

華泰證券固定收益團隊指出，近期債券基金對超長債的看法明顯趨同，市場逐步進入一致性「拉久期」狀態。截至14日，全市場中長期純債基金、利率型基金與信用型基金的估算久期分別升至4.1年、5.5年及2.9年，均接近近5年歷史高分位，反映機構正透過延長久期押注長端利率進一步下行。

人行此次調研的重點之一，正是長端持倉快速集中後可能出現的期限錯配風險。若基金大量配置10年、30年國債，而負債端資金期限較短，一旦債市出現逆轉、贖回壓力升高，可能迫使機構被動減持長債，放大殖利率波動。這也是監管層近期持續關注長債交易過熱與金融機構利率風險的重要背景。

不過，華泰證券認為，基金久期升至極端高位並不必然代表債市行情即將反轉，久期本質上是機構多空觀點的表達，並不存在簡單的均值回歸規律。真正觸發長債轉折，通常仍需基本面改善、通膨回升、政策轉向等外部強利空因素。因此，人行此輪調研更像是對市場集中度與��險暴露的摸底，而非已明確釋出長債政策轉向訊號。