【時報-台北電】AI及半導體類股波動加劇，市場焦點轉向企業獲利與評價。霸菱表示，亞洲股市基本面仍正向，AI投資及半導體供應鏈仍具支撐，但市場分化擴大，選股紀律更顯重要。

霸菱（Barings）亞洲（不含中國）股票團隊主管林素亥（SooHai Lim）表示，7月市場修正反映部分熱門交易部位過度集中所帶來的風險，也使市場重新檢視AI投資週期延續性與企業基本面支撐力。

展望未來數月，亞洲股市仍受到多項因素支撐，包括半導體供應鏈多數領域的獲利預估修正仍具韌性，以及大型雲端服務供應商持續投入AI基礎建設。不過，隨投資機會逐步分化，市場對企業獲利品質、AI商業化變現能力及評價水平的檢視標準也將提高。

林素亥認為，投資組合應持續聚焦具穩健獲利交付能力及良好資產負債表品質的企業，並對交易過度擁擠的AI相關強勢股維持審慎且有紀律的配置策略。儘管MSCI AC亞洲不含日本指數年初以來已顯著上漲，但考量區域具吸引力的獲利成長前景，目前整體評價仍屬合理。

霸菱指出，近期AI行情波動也為AI供應鏈以外產業創造重新評價機會，投資人正逐步回補先前落後於整體漲勢的產業與市場。

總體環境方面，霸菱表示，目前政策背景仍呈多空交錯。市場已下修對美國聯準會降息的預期，並持續評估利率可能維持相對高檔較長期間的情境。同時，隨中東局勢降溫可能��提高，油價已自7月高點拉回，有助舒緩市場對通膨及企業利潤率的疑慮。

亞洲貨幣大致已反映利率前景變化，部分央行也已提前升息，以穩定匯率或抑制通膨，不過油價仍是後續需密切觀察的重要變數。

區域市場方面，林素亥表示，韓國基本面仍具吸引力，尤其獲利預估修正與評價具支撐，但7月市場劇烈波動後，韓國市場結構性風險更加明顯，包括指數高度集中於兩大記憶體晶片製造商，以及透過單一股票槓桿型ETF參與的動能交易，都可能推升市場波動。

相較之下，台灣可透過更廣泛的供應鏈參與AI資本支出建設，雖然評價相對較高，但波動度也相對較低。霸菱並觀察到，科技股獲利帶動的財富效果，正逐步擴散至台灣金融股及韓國非必需消費類股。

香港中國市場7月強勁反彈，主要受惠投資人自其他市場擁擠的AI部位輪動撤出，加上政策支持訊號及大型網路平台股走強，帶動市場情緒改善。霸菱表示，雖然大陸內需復甦仍不均衡，但市場評價相較區域同業仍具吸引力，且似乎已反映多數既有總體不確定性。

從活絡的IPO市場，以及具長期結構性主題曝險的個股表現來看，市場對該區域關注度仍高，在選股機會仍佳的背景下，霸菱維持正面看法。

其他亞洲市場方面，印度受惠油價下跌，有助改善經常帳及通膨壓力，相關逆風可望逐步緩解。東協市場中，泰國受惠政治環境改善及AI資本支出曝險；印尼則在長期評價下修後，因評價具吸引力而於7月反彈，但中期展望仍取決於政策可信度能否恢復，以及11月MSCI審核結果是否明朗。

整體而言，霸菱認為，亞洲股市仍具結構性投資機會，但市場表現將更仰賴企業獲利交付能力、資產負債表品質與評價合理性。在AI投資主題持續發展、波動同步升高的環境下，具基本面支撐及長期成長動能的企業，仍將是投資組合配置的重要核心。（新聞來源：工商即時 黃惠聆）