【財訊快報／陳孟朔】在伊朗戰事推高能源通膨疑慮、債市升息押注快速升溫之際，貝萊德亞太區全球固定收益主管塞加爾(Navin Saigal)逆勢表示，新任聯準會(Fed)主席華許(Kevin Warsh)領導下的決策團隊，實際上已有足夠理由考慮降息，而非急於升息。華許已於5月22日宣誓就任Fed主席，市場正密切觀察其首次政策取向，究竟將優先壓制通膨，還是轉向防範經濟與就業下行風險。

塞加爾指出，美國經濟當前表面上仍受到人工智慧(AI)投資熱潮支撐，企業大舉擴建數據中心、晶片與運算基礎設施，短期有助維持資本支出及成長動能；但AI投資的長期目的之一，正是透過機器與軟體取代部分人工工作。若這股替代效應在未來一年逐步反映於招聘、薪資與失業率，美國勞動市場可能從目前的韌性轉向疲弱，成為Fed轉向降息的重要理由。

這項看法與債券市場近期主流定價形成明顯落差。伊朗戰爭與荷姆茲海峽封鎖一度推升能源價格及再通膨憂慮，投資人轉而押注華許為維護Fed抗通膨公信力，可能容許政策利率維持高檔，甚至重啟升息。美債市場上週遭遇拋售，短天期殖利率明顯攀升，反映市場原先期待的降息路徑已快速遭到修正。不過，塞加爾認為，面對經濟究竟是因AI投資而持續強化，或因AI取代就業而逐步轉弱的高度不確定性，Fed最穩妥的策略可能是暫時按兵不動，並保留未來降息空間。