【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，麥格理(Macquarie Group)表示，自2022年以來，中國出口商和跨國公司形成了累計約8,000億美元的人民幣套息交易部位，一旦上述套息交易解除，將推動人民幣大幅升值，MSCI中國指數也將受益。

麥格理經濟專家Larry Hu和Yuxiao Zhang在報告中指出，此前大規模的人民幣套息交易意味著匯率的主要驅動來自資本項目而非經常項目。這也解釋了在2022年至2025年期間，儘管中國貨物貿易順差擴大，但人民幣仍持續面臨貶值壓力。

如果中美利差維持在高水位，人民幣套息交易很可能延續，人民幣走勢將主要跟隨美元的整體方向，更多由全球美元周期而非國內基本面驅動而「被動升值」。

如果在有力刺激政策的推動下中國國內需求出現改善，隨著企業信心回升、中美利差收窄，人民幣套息交易將開始平倉，為人民幣更強勁的走升打開空間，出現「主動升值」。

麥格理的報告指出，若出口下滑，北京方面很可能加大對國內經濟的刺激力道，反過來觸發人民幣套息交易的解除，並帶來一輪人民幣主動升值。在此情形下人民幣兌美元可能升至6，甚至5的水準。MSCI中國指數有機會同時受益於盈利改善、估值倍數上升以及人民幣大幅升值。