【財訊快報／陳孟朔】外電報導，花旗集團策略師表示，現在就斷言人工智慧(AI)交易已經結束仍為時過早，因企業獲利依然強勁，且市場流動性尚未收緊到足以刺破泡沫的程度，股票仍可能延續上行。花旗策略師Dirk Willer在報告中指出，要讓牛市真正結束，通常需要利率上升作為催化因素，但聯準會(Fed)迄今尚未加息，且其資產負債表仍在擴張，意味牛市格局可能仍然完整。

花旗認為，近期市場資金一度由美股與AI題材轉向歐洲，但在油價下跌背景下，這種輪動可能只是短暫現象。油價回落有助降低通膨壓力與企業成本，並改善風險偏好，但不足以改變AI帶動的美國大型科技股獲利優勢。Willer指出，AI交易雖已累積龐大漲幅，估值也引發泡沫討論，但只要企業獲利仍能兌現、資金環境仍未明顯收緊，過早撤離AI主線可能錯失後續行情。

配置上，花旗維持對美國股市與新興亞洲市場的超配立場，反映其仍看好AI資本開支、半導體供應鏈與成長股獲利動能。美股方面，AI基礎設施、雲端運算、晶片與大型科技平台仍是全球資金追逐焦點；新興亞洲則受惠於半導體、記憶體、伺服器零組件與硬體供應鏈需求延燒。分析人士指出，花旗觀點與近期「美國例外論」資金潮相呼應，即全球投資人仍把美國與亞洲AI供應鏈視為成長能見度最高的資產。

不過，花旗的判斷也意味後續風險焦點將集中在利率與流動性。若通膨重新升溫、Fed轉向實際升息，或金融環境快速收緊，AI估值擴張邏輯將面臨考驗；反之，若企業獲利持續超預期、流動性保持寬鬆，AI交易即使出現震盪與輪動，也未必代表牛市終結。市場人士指出，短線科技股波動可能加大，但在利率尚未真正上行、資金尚未被迫撤離前，AI主線仍有延續空間。