【財訊快報／研究員鄭心丹】國內鉀肥大廠東鹼(1708)去年前3季各事業比重為鉀肥佔整體營收約6成、散裝航運佔整體營收約36%、貿易業務佔整體營收約13%。

東鹼目前14條鉀肥產線維持全產全銷，而15艘輕便型散裝船在去年下半年換約之後，更明顯挹注東鹼業績，東鹼去年營收年增18%；今年1月更在鉀肥價格走升與散裝換約挹注下，單月營收5.82億元、月增14%、年增100%，雖然2月受到農曆年假影響營運天數明顯減少，但因外銷硫酸鉀單一客戶因配合散裝輪時程遞延出貨，使銷售數量增加，加上自製產品價格調漲，且航運租金上揚，2月營收6.81億元，創新高，不但較1月成長17.09%，更較去年同期大增172.94%，累計前2月營收12.63億元，年增率達133.75%。鉀肥報價攀升，散裝換約後，法人看好東鹼第一季營收及獲利將明顯成長。

鉀肥是俄烏戰爭被忽視的民生物資，俄羅斯與白俄羅斯是國際鉀肥的主要供應商之一，俄羅斯產量佔全球11.3%，僅次於加拿大17%，為全球第2大，白俄羅斯產量佔全球7.8%，這次白俄羅斯遭到國際制裁，鉀肥出口大幅減少；另一天然氣價格走高，影響高能耗的肥料業者減產，大陸祭出能耗雙控政策，也導致肥料、農藥上游原料減產，鉀肥供給減少。

而大陸進入春耕，對農用物資需求旺季，化肥需求量逐步提升，鉀肥邊境貿易及港口貨源供應不足，市場處於供不應求階段，推升硫酸鉀報價持續拉高，上週中國硫酸鉀報價每噸上漲到4615元人民幣的波段高點，較去年同期2914元人民幣大漲58.37%。

硫酸鉀的大漲，讓美國及中國的鉀肥大廠無懼俄烏衝突股價紛創歷史新高，像美國最大的鉀肥和磷肥生產商美盛公司Moscompany近期股價創新高來到59.95美元，美盛這波從2020年低點9.9美元上漲至今，漲幅高達505.6%。是世界上最大的鉀鹼和第三大氮肥生產廠商Nutrien，是一家位於薩斯喀徹溫省薩斯卡通的加拿大肥料公司，股價也從30.97美元漲到近期新高94.99美元，波段漲幅也高達206.7%。再來看中國的亞鉀國際(000893)1年來股價從8.08人民幣大漲到近期歷史新高31.5元人民幣，漲幅高達290%。

東鹼近期股價也開始蠢動，配合業績明顯成長，且大股東持股比重快速拉升，股價也展開比價連動。東鹼過去37年來只有1年沒有配股、配息，堪稱營運相當穩定的公司，今年搭上散裝航運熱潮及鉀肥價格飆漲，業績可望大幅成長，多頭展現強勁企圖心。而春江水鴨先知，去年9月開始大股東似已開始增加持，只要鉀肥報價續揚，東鹼業績及股價將可望與之產生正向連動。