【時報-台北電】近年來股市觀察人士注意到，有7家被稱為「科技七雄」的公司，拉動了整體股市大部分的回報。而在十年前，是由FANG(臉書、亞馬遜、網飛、谷歌，有時也加入蘋果)帶領了風潮。

　這些股票頻頻登上新聞頭版，因為他們挑戰了傳統觀念，認為股市像潮汐一樣，最終將帶動所有船隻上漲。事實上，一個「單薄」(thin)的市場(少數幾檔股票上漲，而大部分股票下跌)，往往被視為市場可能拉回的訊號。

　根據亞利桑那州立大學Carey商學院教授貝森賓德(Hendrik Bessembinder)的研究，在過去100年的歷史裡，少部分股票推動和佔有了大部分的回報，這是常態，不是例外。

　他發現，從1926年到2025年的100年之間，總共近3萬檔股票的加權平均回報率為超過3萬%(即百分之3萬)，而中位數股票的回報率為-6.9%。他發現，在過去100年當中，僅46家公司就貢獻了股市創造財富的一半。

　那麼投資人可以從100年的教訓中學到什麼。該研究得出一個重要結論：從歷史上來看，如果你想積累財富，長期投資股市並且冒短期風險，是值得的。因為研究發現，在過去一個世紀中，整個股市為投資人創造了91兆美元的財富。

　在過去100年的樣本中，所有普通股的市值加權組合中，每投資1美元所獲得的回報為15401美元。相較之下，每投資1美元於「無風險」的國債，僅可獲得25.34美元的回報。

　短期而言，股市波動性非常大，什麼事都有可能發生，股市可能會在不到一年內下跌50%，貝森賓德說，但長期來看，股市是投資人創造財富的巨大機器。

　在長達100年當中，表現最佳的股票是那些一直存在，並享受複利帶來好處的股票，包括Altria集團(前身為Philip Morris)，建材公司Vulcan Materials，以及最早(20年代)推出打孔卡系統的IBM。

　一般投資人可能認為，只須找到具有持久競爭力的領導公司。但回顧過去和識別這些股票，與預測未來，是有很大差異。關鍵在於，是否具備這種識別能力。對大多數人來說，成功的幾率微乎其微。

　貝森賓德發現，比較單隻股票回報與加權所有股票投資組合時，只有27.6%的股票跑贏大盤，在樣本中，有約6成的股票會讓投資人財富縮水。

　如果看專業共同基金經理人的績效，相對於基準指數的表現，根據標普道瓊指數公司的數據，在去年有79%的大型股票基金經理人未能跑贏標普500指數。這也是連續第16年，超過一半的專業基金經理人跑輸標普。

　CFRA的首席投資策略師Sam Stovall和其他專家建議，要持有多元化的股票投資組合，這樣的組合可以保證你會獲得一些大贏家，以及一些輸家。只要撒下一張大網，就能消除單筆投資的下跌，而毀掉業績的可能。

　Bone Fide Wealth創辦人Doug Boneparth指出，對大多數散戶投資者來說，正確的做法是，以被動投資人的身份長期參與市場、壓低投資成本，並在股市波動時控制好自己情緒，這樣長期有紀律的投資，最後是可以成功的。(編輯：張朝欽)