【時報記者王逸芯台北報導】三家美系外資聚焦台灣大（3045）收購精誠（6214）案，整體看法偏向正面，認為有助補強台灣大ICT布局、推升中長期獲利，不過對實際EPS挹注幅度看法不一。其中一家維持「中立」評等、目標價120元，另外兩家目標價均看130元，其中一家更將評等升至「優於大盤」。

美系外資最新報告指出，台灣大第二季營收年增4.1%、EBITDA年增8.6%，稅後淨利年增38%，營運表現穩健。針對收購精誠，台灣大在此次交易前已持有精誠約12%股權，目前規劃透過公開收購再取得39%至58%股權，公開收購期限至10月6日，每股對價為現金92.5元加0.84股台灣大股票，整體交易金額估約197億至293億元，目前仍待主管機關核准。美系外資維持台灣大「中立」評等，目標價120元。

該外資認為，台灣傳統電信市場已趨成熟，相較之下，ICT將成為電信業者較具成長性的領域。由於台灣大過去在ICT市場布局相對較慢，透過收購精誠可望加速追趕同業；兩家公司目前合計約占台灣ICT市場7%，台灣大目標在合併後5至6年將市占率倍增。外資估算，依據市場對精誠的獲利預期及台灣大最新財測，若交易完成，可望使台灣大2027年EPS增加約3%至5%，且尚未計入後續可能產生的營收及營業費用綜效。

另一家美系外資則看好台灣大的獲利與股利成長空間，將評等升至「優於大盤」，目標價130元。外資指出，台灣大��心電信業務受惠競爭環境穩定、ARPU回升，加上5G大規模建設告一段落後，資本支出強度下降，帶動電信業務折舊攤銷、負債及利息費用同步下滑，進一步支撐獲利成長；ICT服務、AIDC等新成長事業亦持續挹注營收，上半年相關營收年增26%。外資認為，台灣大目前上調後的全年營業利益年增7%至9%財測仍有上修空間，預估全年營業利益可成長13.5%，且市場仍低估台灣大的獲利潛力，其2026、2027年EPS預估在未計入精誠公開收購案前，均高於彭博市場共識約11%。

針對精誠收購案，該美系外資估算，台灣大以每股184.5元對價再收購精誠39%至58%股權，考量台灣大原已持有11.9%，交易預計以50%現金、50%由100%持股子公司台固持有的台灣大股票支付，現金支出約98億至146億元，另需動用約8,900萬至1.33億股台灣大股票。外資認為，精誠2020至2025年營收成長85%，收購後可望透過擴大IT服務能力，以及企業、政府客戶通路產生綜效，依2025年獲利推算，交易對台灣大EPS約有1%增益。

第三家美系外資則指出，台灣大公開收購精誠是補強企業ICT布局的重要策略，維持「中立」評等，並將目標價調升13%至130元。外資表示，台灣大在2024年9月已先取得精誠11.86%股權，此次公開收購上限為1.579億股、約占精誠58%股權，隱含每股收購價184.5元，較精誠8月12日收盤價溢價29.5%。公開收購期間自8月18日至10月6日，最低成就門檻為取得精誠39%股權，並須通過公平會審查；若順利完成，台灣大持股將超過50%，正式取得精誠控制權。

該外資認為，台灣大在電信三雄中企業市場布局相對較小，而精誠可立即補上IT、雲端及AI等能力，讓台灣大快速擴大企業ICT規模。雙方目前合作已對獲利產生貢獻，精誠上半年為台灣大貢獻約1.97億元獲利，後續成長動能則可望來自交叉銷售、整合台灣大運算資源與精誠AI解決方案，以及拓展日本與東南亞市場；雙方並以未來5至6年台灣IT服務市占率倍增為目標。

該外資認為，透過收購擴張相較自行建立團隊，可更快擴大ICT業務規模，但最終財務效益仍取決於應賣比例、資金結構及整合執行成效。評價方面，外資將DCF估值基準推進至2026年預估資產負債表後，將目標價調升至130元，不過考量電信業務穩健成長仍可能部分遭電商業務疲弱抵銷，因此維持「中立」評等。