（１）股票名稱：神達(3706)

（２）基本面：神達營運雙主軸，包括雲端/AI伺服器的神雲科技與車電品牌商神達數位，今年業績都有長足進展；神雲受惠雲端市場回升，以及AI伺服器市場的爆發，美系客戶釋出大單，成長尤為卓著；神數前8月業績則大增近30%，今年獲利拚翻倍。

值得注意的是，神達與神數決定同步發行首次員工認股權憑證各1萬單位，與員工分享營運果實，顯示內部看旺後市展望；而神數明年首季將公發並登錄興櫃，2026年上市。

神達目前以伺服器廠神雲為主要的子公司，業績佔比高達8-9成，從今年的業績軌跡來看，神雲美國組裝廠MISMiTAC Information Systems Corp.(MIS)營收大跨步成長，前8月累計貢獻營收192.55億元，較去年同期大增105.88%，雖神雲本身前8月營收為97.97億元，年減5.96%，但綜合來看，神雲加上MIS前8月共逾290.5億元，年增率達47%。

神數方面，亦受惠美國市場強勁成長，第二季起出貨大增，單月營收躍升到5-6億元水準，累計前8月貢獻營收突破40億元大關，年增率亦達28.5%，與神雲並肩成長雙引擎；據悉，神數今年主要貢獻業績的產品線包括聯網型行車記錄器與車隊管理系統業務。

由於神雲業績佔比大，攸關神達整體營運表現，今年美系客戶不論通用型伺服器或AI伺服器，都有長足的成長，主力客戶甲骨文(Oracle)以及品牌廠戴爾(DELL)均強攻AI伺服器商機，近期陸續公告之財報大幅超越市場預期，今年對神達的釋單規模顯著提升。

此外，去年7月神雲接收了英特爾的DSG(資料中心解決方案事業部)業務，經過內部調整，貢獻業績的力度也逐漸增加，隨著英特爾積極強化AI伺服器市場的佈局，近日更推出搭載效能核心(P-core)的Xeon 6和Gaudi 3 AI加速器，對神雲後續的成長可望再添動能。

（３）技術面：神達本月股價一輪攻勢，近期突破8月股災前的高點，雙腳成形，底部型態確立，現階段股價在46元附近以盤代跌，如能擴量則有利多方進攻。(王宜弘)

（４）投資評等：長線☆

（５）日期：113.9.26