（１）股票名稱：喬山(1736)

（２）基本面：健身器材領導廠喬山今年下半年營運季季高，全年營收戰新高，新收購的Bowflex 8月對營運貢獻已轉正，EPS上看6.5元。展望2025年，喬山除了隨前三大連鎖健身房客戶擴張，供貨比提升而成長，也會持續擴大其他客戶滲透率及拿下新客戶，家用市場除了Bowflex營收貢獻預估成長超過一倍，品牌力提升也有助整體業績向上，法人看好明年營運可望再戰新高，EPS有機會突破8元，挑戰十年新高。

喬山今年5月開始併入Bowflex營收，今年5-8月BowFlex已貢獻2千萬美元，第四季是旺季，業績會進一步往上，全年預估貢獻20億元台幣，原本Bowflex是虧損公司，8月帶來的貢獻已經是獲利。以往Bowflex一年營收約2億美元，因產品還需要調整，預估明年營收貢獻介於今年1-2倍貢獻。

BowFlex原本就有經營線上課程，會員有幾十萬，訂閱收入一年約1200萬美元。喬山本身也有推線上課程，將運用現有團隊還有部分員BowFlex員工一起經營，讓資源更集中，營運成本就會再收斂，預期營運效率會比他們好。

家用產品今年回到正常軌道，今年甚至家用比商用好，品牌力已看出拉升趨勢，加上併購BowFlex效益，預估明年成長力道有望更好。而商用除了前三大客戶明年持續擴張拉動，喬山提升供貨比也有助業績往上，也積極延伸觸角拿下新客戶，平價Vision、高價Onyx也有助商用市場擴大，法人看好明年營運可望再戰新高，EPS有機會突破8元，挑戰十年新高。

（３）技術面：股價沿五日線往上，回測五日線可擇機介入。(何美如)

（４）投資評等：中線☆

（５）日期：113.10.7