美國科技7巨頭公司陸續公布財報，除了營運表現與下一季財測外，市場目光焦點更聚焦在資本支出，畢竟在經歷AI相關概念股狂漲之後，從今年下半年以來，市場對於業者如此大力投資AI，但究竟是否能成功轉化為營收、獲利抱持不少疑問。

從美國4大雲端服務業者(CSP)微軟、Meta、 Google和亞馬遜於法說會上釋出的消息來看，資本支出皆較去年同期明顯增加，顯見AI投資力道只增不減。根據外電報導，4大CSP廠今年的資本支出總額超過2000億美元，將會是創紀錄的數字。進一步來看，微軟2025財年第1季(24年第3季)資本支出200億美元，高於上季的190億美元，年增達78%。微軟指出，AI現在需求比可用產能來得高，繼續加大投資，擴大資料中心建設、推動AI服務。而法人圈預期，微軟25財年總支出將達800億美元，較上一年度增加逾300億美元。

另外，Google第3季資本支出為131億美元，年增幅62%，亦即24年資本支出總額將達514億美元，年增59%。而亞馬遜本季資本支出為226.2億美元，年增81%，今年以來資本支出已達519億美元，全年預計投入高達750億美元。至於Meta，第3季資本支出92億美元、年增36%，並調整24財年資本支出預測，上修至上看400億美元。

且上述4大廠每家的高階主管近期都相繼預告，明年將繼續大手筆投入，甚至會加碼；法人也預估，2025年資本支出規模將進一步突破2400億美元，年增1成以上。同時，市場也樂觀展望明年AI伺服器的出貨力道，根據研究機構TrendForce預估，受惠CSP廠及品牌客群對建置AI基礎設施需求強勁，今年全球AI伺服器(含搭載GPU、FPGA、ASIC等)出貨年成長可達42%；而明年在雲端業者及主權雲等需求帶動下，AI伺服器年出貨量可望再成長約28%，推動AI伺服器占整體伺服器比例提高至近15%。

而從國際主要CSP持續大舉投資AI基礎建設來看，似乎沒有人想在龐大的AI商機中落後，也因此，這波AI伺服器大商機可以說才剛剛開始，台系ODM廠如鴻海(2317)、廣達(2382)、緯穎(6669)、英業達(2356)等業者不僅第3季皆繳出亮眼成績，也樂觀看待第4季乃至於明年的營運表現。

廣達客戶群涵蓋多家CSP大廠，並在GB200伺服器組裝擁有高市占率份額，故隨著客戶資本支出持續增加，明年動能續看增。公司第3季營收寫下歷史新高，且對AI維持樂觀看法，指出AI伺服器訂單需求持續強勁。今年上半年，廣達AI伺服器營收占比已衝破5成，提前達標，預估全年AI伺服器營收將大增3位數；公司也看好明年仍將是很好的1年。

鴻海公告十月營收為8048.47億元，創同期新高、歷史次高佳績，月增9.8%、年增8.6%；累計前十月營收為5.532兆元，年增9.6%，亦為同期新高。展望未來，公司表示，下半年為資通訊產業傳統旺季，因此營運仍會逐季加溫，第4季營運將可望達到季增、年增的表現。

此外，近日市場傳出輝達(Nvidia)高頻寬記憶體(HBM)主力供應商南韓SK集團透露，輝達要求SK海力士提前6個月交付用於下世代AI晶片平台「Rubin」的HBM4記憶體。市場認為這意味著輝達下世代AI晶片將加速問世，有望提前半年；而由於Rubin平台打造的AI晶片功能更強大，因此相關伺服器機櫃單價再拉升可期。對此，在輝達高階AI伺服器機櫃占比最大的鴻海，也被預期將憑藉其垂直整合能力，持續搶下多數訂單。同時，廣達因同樣占有一定份額，營運可望一路熱轉。

另外，受惠AI伺服器出貨挹注，英業達十月營收達646.85億元，月增15%、年增60.1%，再創單月歷史新高。法人原本預期，英業達下半年在伺服器業務將轉以主板／準系統等L6產品出貨比重較高，加上第4季筆電出貨將因季節性因素微幅下修，預估其單季業績恐回檔；不過因Hopper平台的AI伺服器產品追單挹注，加上H200系列也自下半年起陸續出貨，故法人樂看英業達AI伺服器全年有機會達雙位數增幅，並預期公司下半年較上半年增溫、全年成長的增幅皆將上調。英業達也攻入輝達最新B300系列伺服器，預計25年下半年出貨，整體伺服器出貨量穩定成長。

值得一提的是，法人指出，提高資本支出通常代表未來的訂單能見度高、得到客戶的大單或者承諾等，因此在資本市場中多視為正面解讀；綜觀產業概況，不只國際CSP大廠積極投入資本支出，台廠亦緊跟趨勢，包括台積電(2330)、鴻海、廣達、緯創(3231)、英業達、和碩(4938)、日月光投控(3711)、力成(6239)、京元電(2449)、矽格(6257)、閎康(3587)、台星科(3265)等半導體產業的晶圓製造、封測、檢測、代工廠，相繼調升24年的資本支出，其中不少公司還是2度調升預估的金額，均顯示AI需求強勁。而相關AI概念股仍將是未來資本市場主軸之一，後續營運將可持續關注。