元宵節過完，農曆年相關慶典也正式結束，龍年開紅盤第1天，加權指數宣洩累積跌幅，而元宵節過後，也完全回補缺口，均線全數獲得扭轉向上，形成多頭排列，短期技術指標也轉佳，若成交量能放大，將有利於短多延續攻勢，看似一切已是船過水無痕，然而美國總統川普依舊是短線最大變數，企圖讓美國再次偉大，強化半導體尤其晶圓代工，政策明顯針對台積電(2330)，且不僅止於關稅，更想藉此扶植Intel。

美國3大指數中以S&P 500指數領先創高最為強勢，道瓊與Nasdaq則穩於高檔，蓄勢待發等待再次創高時機，值得留意的是Nasdaq 100也已創高，與加權指數具高度關聯度的費城半導體指數，雖仍處於區間整理格局之中，不過近日已站上糾結的均線之上，若出現關鍵長紅K棒，在技術面上就有突破的機會。近期歐洲股市表現相當強勁，領頭的德國股市頻創新高，包含英國、瑞士、荷蘭、挪威等也都創新高，就連原先弱勢的法國股市，也已逼近高點。

雖然台積電受到川普政策未來仍有不確定因素，然股價仍持穩於60日均線之上，聯發科(2454)則是少數年後股價創下歷史新高的權值股，另一檔指標性個股則是突破700元大關創高的華碩(2357)，日月光投控(3711)也創下半年多來新高，鴻海(2317)、廣達(2382)等AI伺服器代工廠，股價也皆自相對低點彈升。

電子權值股回穩，給予中小型股較為寬廣的表現空間，次產業擁題材、業績等各自表述，帶動原先相對弱勢的櫃檯指數，於農曆年過後領先加權指數創下今年高點，來到120日與240日均線附近，成交量能也漸趨加溫，不僅站回短期均線之上，且將60日均線扭轉為上彎，有效突破下降壓力線。現階段除了各公司召開董事會承認去年年報外，籌碼面上也可能會因融券強制回補而出現軋空題材。

美國推動Stargate計畫，將與軟銀、OpenAI、Oracle等企業合作，致力發展AI基礎建設，計畫未來4年投入5000億美元，法國總統馬克宏跟進，將投入1090億歐元打造法國版「星際之門」，而中國在DeepSeek席捲全球後，國家主席習近平出席一場被譽為史上規格最高的民間座談會，與會者除了華為執行長任正非、比亞迪董事長王傳福、小米創辦人雷軍、DeepSeek創辦人梁文鋒之外，還包含了馬雲與馬化騰，顯示中國官方勢必將重點放在強化AI技術演進與延伸。

AI從硬體建置延伸到軟體、系統整合，也將加速邊緣AI、機器人等應用發展，工業電腦產業有望進入黃金年代。飛捷(6206)農曆年過後漲幅將近8成，為工業電腦中最強勢個股，新漢(8234)同1時間漲幅也達7成，元月營收創歷史新高的茂訊(3213)，漲幅也有4成，宸曜(6922)股價創下新高268元，研華(2395)2月5日漲停板的長紅K棒，具有指標性意義。

調研機構Precedence Research預估，全球邊緣AI市場24年產值為211.9億美元，預計至34年達1430.6億美元，期間年複合成長率(CAGR)為21.04%。飛捷為全球前3大POS(銷售時點情報系統)廠、市占率約13%，自結去年12月單月EPS0.89元，法人預估全年有機會達7元以上，甚至挑戰較前年倍增，去年業績呈現高成長，主要受惠於全球智慧零售市場的景氣持續升溫，POS業務在餐飲零售市場接單強勁。

縱然處於淡季，然1月營收依舊持穩相對高檔，較去年同期成長32.2%，預期2月仍可望呈現雙位數以上年增表現，單季營收將有機會與去年第4季相當。除了智慧零售市場依舊樂觀之外，邊緣AI應用可望加速進展，公司本身為硬體製造，子公司華捷智能(Berry AI)將影像轉化成數據，進行顧客行為分析，改善服務流程與優化管理模式，偏向軟體與AI技術應用，為營運成長的雙引擎。

相對於同業脫離庫存調整，研揚(6579)工控業務占比超過5成相對較慢，其他業務包含智慧零售、工業網通、智慧車載等業務，歐、美市場是主要業績來源，歐洲佔比35～38%，美國佔比約35%，去年下半年B/B Ratio提升至1以上，顯示已正式走出谷底。研揚自研華分拆，與華碩(2357)合作為營運成長的重要轉折，目前華碩仍持股27.11%。

除了研華、華碩之外，也與廣積(8050)互為交叉持股，持股48.4%的子公司醫揚(6569)，負責智慧醫療業務，占集團業績比例近20%，歷年獲利表現相對穩健，另還投資捷波(6161)35.29%、晶達(4995)11.86%。研揚是台灣工業電腦族群中首家獲Nvidia點名合作對象，在生成式AI商機中取得先機，工廠自動化與機器人市場都已有所斬獲，預估去年邊緣AI占比約為15～20%，今年相關業務可望持續顯著成長，明年目標占比挑戰翻倍至40%。

壓抑許久的傳產類股，終於找到了喘息的機會，美國總統川普表示，正努力促成烏克蘭與俄羅斯之間的和平，不過卻也傳出美國將對烏克蘭提出用天然資源交換美國援助的計畫，不僅要求控制烏克蘭50%的關鍵礦產，甚至計畫控制港口、基礎設施與石油、天然氣等。傳言僅是傳言，目前除了美、俄、烏之外，歐洲各國領導人也已於巴黎召開緊急會議，期望朝向和平邁進。

雖然狀況依舊混亂，但是至少俄烏戰爭終止似乎有望露出曙光，戰爭沒有贏家且可能全都是輸家，不過等待迎來龐大重建商機的不在少數，且已是磨刀霍霍。根據法人報告，包含世界銀行、歐洲聯盟、聯合國與烏克蘭政府，於24年2月初步估算重建商機的金額，預期烏克蘭需要將近十年4862億美元的經費，隨著戰事持續拉長，金額遠高於22年9月與23年3月的預估值，可以想見重建金額目前仍在持續向上攀升，也是近期傳產類股強勁反彈的最大關鍵題材。

根據過往資料顯示，降息循環相對有利於原物料報價，少則止跌、多則開啟循環，美國新關稅政策將對非美國本土的廠商帶來壓力，而中國官方去年已祭出一籃子的經濟刺激措施，普遍而言政策發酵約需9～12個月。在鋼鐵業方面，根據世界鋼鐵協會去年十月發布的需求預測報告顯示，連續3年下滑後，今年將有機會微幅反彈，中國生產過剩、低價傾銷，使台廠去年營運遇壓，今年或將反彈，主要將朝向精緻鋼鐵或高利基產品因應。

水泥價格目前在相對低檔，不過法人預估第2季報價將季增5～10%，近期傳產類股的反彈，主要亦是搭上俄烏戰爭有機會結束的重建題材。根據國泰期貨報告預估，重建工程對水泥需求增量約1.2億噸，占中國去年總產量的6.6%，對鋼材需求增量1.52億噸，若重建周期為5～10年，則每年需求約1500～300萬噸，挹注全球鋼材需求0.8～1.7%的成長。

整體來看，鋼鐵、水泥與塑化族群近期股價聯袂自低檔彈升，還包含了與原物料息息相關的散裝航運，倘若俄烏停戰則最壞狀況將有機會成為過去，且美國關稅戰場在其本土市場，整體市場仍可逐漸朝向供需平衡前進，對報價也能夠帶來正面助益，則股價止跌反彈、進入打底或回到淨值之上，短線在急行軍式上漲過後，可先以題材與跌深反彈角度觀察。