近來，全球低軌衛星(LEO)商機在馬斯克(Elon Musk)宣布旗下SpaceX將力爭在今年內上市後引爆；市場認為，若SpaceX掛牌成真，規模可能成為史上最大，超越沙烏地阿美19年的上市紀錄；加上低軌衛星產業也開始從基礎建設期邁入大規模商用階段，以及手機直連技術普及與太空AI資料中心概念興起，都使整體產業迎來價量齊揚的獲利轉折點。在SpaceX話題熱炒及產業趨勢帶動下，全球低軌衛星概念股群起奮起；台股中，又以昇達科(3491)、萊德光電KY(7717)作為領頭羊，而在兩大指標股不斷創高下，也帶動華通(2313)、啟碁(6285)、燿華(2367)等相關概念股輪番比價上漲。

事實上，低軌衛星產業已發展許久，但在過去十年間，儘管各國與大型科技公司陸續投入資本與資源，然高昂的發射成本、有限的用戶規模，以及漫長的投資回收期，使得低軌衛星長期被市場視為高風險、低能見度的前瞻性布局。然而，近年來，這個產業開始出現明確的質變訊號，隨著關鍵產業條件逐步成熟、星系部署規模跨過臨界點，以及實際營運數據逐步驗證商業模式，低軌衛星正從純粹的基礎建設階段，轉向被資本市場納入可評估報酬率與現金流的產業範疇。

產業結構發生轉變的關鍵之一，在於發射成本曲線的持續下移。在目前的技術演進，未來低軌衛星的發射成本可望持續驟降，以SpaceX為例，預計今年實現完全回收的Starship，有望將發射成本從每公斤2000美元壓低至100至200美元，且單次運載量有機會突破百噸，這意味著單次發射即可攜帶約60顆新一代V3衛星，顯著提升建網效率並降低營運門檻。

大幅下降的成本，也讓衛星部署轉化為可規模化的基礎建設，並吸引了Amazon Leo(Project Kuiper)、OneWeb等巨頭加入，推動全球星系布建進入瘋狂期。

25年全球衛星發射數約在4235顆左右，據研究機構Space track預估，今年這個數字將可望突破5100顆，而27年再進一步成長至5724顆，年複合成長率(CAGR)高達16%。高盛更預估，未來5年全球將有超過7萬顆新衛星發射，這是目前軌道衛星總數的十倍；市場規模將從24年的150億美元，暴增至35年的1080億美元，年複合成長率上看30%。

另 外，世界經濟論壇(WEF)與麥肯錫(McKinsey & Company)合作發布的報告則指出，全球太空經濟規模預計將從23年的約6300億美元，成長至23年的1.8兆美元，年複合成長率高達9%，超過全球經濟成長速度。目前低軌衛星需求成長的最大驅動力，已不再只是偏遠地區補足網路覆蓋，而是逐步延伸至政府、軍事與企業端的高價值應用場景。

以海事通訊、航空寬頻、國防即時資料鏈為例，這些領域對低延遲、高頻寬的需求極高，且願意支付遠高於一般消費者的訂閱費用，使低軌衛星商業模式開始從用戶規模轉向ARPU(平均每位用戶創造營收)提升的獲利結構。特別是在地緣政治風險升溫的背景下，低軌衛星的戰略價值被顯著放大；烏俄戰爭期間，Starlink在戰場通訊上的關鍵角色，讓各國意識到衛星寬頻自主化的重要性，歐盟因此加速推動IRIS2計畫，日本、印度亦相繼投入自建星系，全球低軌衛星市場從單純商業競爭，升級為國家級基礎建設競賽。

此外，手機直連(Direct-to-Cell)技術的成熟，也被視為低軌衛星下一波需求爆發的核心催化劑。過去衛星通訊主要依賴專用終端設備，用戶滲透率有限；但隨著AST SpaceMobile、SpaceX與全球電信商合作推進，未來一般智慧型手機即可直接連接衛星網路，市場規模將從偏遠地區補充方案，擴展至全球數十億用戶的通訊覆蓋需求，產業天花板被大幅打開。

在此趨勢下，低軌衛星產業鏈的價值版圖正快速擴張，從上游的火箭發射與衛星製造，延伸至中游的地面站設備、射頻模組、PCB與光通訊元件，再到下游的電信服務與資料應用，皆成為全球業者積極搶進的戰略領域。面對這場太空產業競賽，台灣供應鏈也正經歷一場結構性的轉型；過去台廠多集中於地面設備與用戶終端裝置，包括接收天線、路由器與電源供應器等，然而，隨著產業逐步邁入成熟期，部分業者已開始向衛星本體零組件延伸，並由傳統組裝代工升級至高頻通訊模組的設計與製造。

由於相關產品需通過嚴格的太空等級認證，一旦導入星座系統，供應鏈合作關係通常具備高度黏著性，進而提升營收能見度與長期訂單穩定性。此外，在技術迭代與地緣政治「去中化」趨勢推動下，美系客戶加速將供應鏈自中國轉向台灣，使台廠角色不再僅限於單一零件供應，而是逐步進化為提供系統級模組解決方案，包括相位陣列天線模組、高頻收發模組(Transceiver)，甚至衛星間雷射通訊子系統等，產業定位正發生根本性改變。

其中，專精於高頻微波與毫米波元件設計製造的昇達科可以說是低軌衛星血統最純的受惠標的，其太空端與地面端皆有涉略，不僅能做地面站(Gateway)的大型天線元件，產品也打入衛星本體(Satellite Body)切入衛星控制用遙測(TTC)及星際鏈路(ISL)。外資認為，昇達科兩大客戶持續加速發射衛星，且單顆衛星搭載通訊元件持續提升，昇達科對客戶提供元件從原本8顆提升到30顆，應用也從地面站，擴大到衛星對衛星以及衛星直連手機等應用，推升關鍵元件價值。

昇達科在法說會亦透露，看好今年低軌衛星營收可望成長150%，目前在手訂單已達18億元，將在6月底前出貨完畢。而全年來自低軌衛星營收占比將自去年的近70%提升至80%，明年可望再進一步提升至90%。法人表示，昇達科來自低軌衛星客戶訂單快速成長，微波產品則搭上印度需求回溫，射頻天線業務穩定成長，並持續在越南及台灣擴充產能，營運動能明確，且產業地位難以替代，預期今年第一季營收可望持續創高、季增率上看30%；全年營收則有望較去年成長90%。

萊德光電KY為國內少數聚焦衛星雷射通訊的業者，擁有衛星通訊最尖端的雷射鏈路技術，隨太空算力需求增加，衛星間必須透過雷射實現高速數據共享，其高功率光纖合束器等衛星雷射通訊相關產品成功打入美系衛星大廠供應鏈，技術擁稀缺性，且隨著瓦數需求提升，產品單價也同步上升。受惠於光纖通訊與衛星雷射被動元件需求大增，去年前3季稅後純益年增達95%，EPS達4.58元。