工業電腦(IPC)產業今年在各項應用領域擴大下，加上景氣推波助瀾，全球各大企業資本支出激增下，展現前所未見的榮景，其中，除歐美日等成熟市場需求暢旺外，金磚四國等新興市場的興起更進一步擴大產業的成長，不僅傳統IPC市場有大幅增溫的跡象，在各項應用領域中，端點銷售電腦(POS)產業是業界公認成長最大的區塊，其次則為博奕產業的需求也開始起飛。

POS族群成為工業電腦主力部隊

雖然工業電腦類股獲利相當不錯，但市場認同度不高，因此給予本益比很低，但自從POS大廠伍豐(8076)股價上了400元後，整個市場對工業電腦類股開始改觀，並重新給予評價，大大提升該族群的投資價值。

由於工業電腦產業具有小量多樣的特性，因此該產業較其他電子產業享有較高的毛利率，加上小量多樣，無法規格化，大大提升產業的進入門檻；此外，工業電腦主要市場都在歐美日等工業化程度較高的地區，雖然這些市場大多掌握在當地廠商手中，但台灣業者有台灣資訊產業的上下游整合製造技術，不管在生產技術、品質及價格上都比國外廠商具競爭優勢。近年國外業者在成本考量下，不斷對台釋出訂單，台灣業者接單也比過去顯著增加，獲利逐年攀升。

以去年為例，國內上市櫃的12家工業電腦股，其中EPS超過5元的公司就有六家，分別為研華(2395)、瑞傳(6105)、廣積(8050)、飛捷(6206)、振樺(8114)及伍豐等，其中以振樺的EPS最高，去年振樺的EPS高達11.92元，若以今年工業電腦股的接單頻創佳績的情況下推估，估今年每股獲利超過5元的公司將可達9家，這表示工業電腦產業今年將會比去年佳，因此才會有那麼多的公司今年每股獲利會超過5元，其中又以POS有關的工業電腦類股今年獲利成長性最高。

目前上市櫃從事POS相關的工業電腦公司有飛捷、伍豐及振樺等三檔，去年這三檔個股在POS機台出貨大增下，獲利表現凸出，振樺去年獲利成長70%；伍豐約五成；飛捷19%。今年在歐美日市場持續開發，加上新機種推出，估今年業績將可較去年成長。

根據專業機構VDC預估，新一代Window版本的POS系統未來將取代第三代DOS版本POS系統機台，而且未來三年，第四代POS機台每年市場規模將以30%以上的高成長率成長下去，市場規模也從目前17億美元逐年增加，到2008年將可達41億美元。

雖然飛捷、伍豐及振樺2月營收金額在工作天數減少下，普遍較元月衰退，但若與去年同期相比，仍有二成以上的成長，而且累計前二個月的營收金額都較去年同期出現三成以上成長。

振樺前二月合併營收在歐美訂單增加，較去年同期成長六成，達3.33億元。振樺今年除了美國前三大工業電腦通路商客戶訂單外，今年第二季也將出貨給美國大型餐飲連鎖店，該連鎖店家數約有1500家，預估今年美國市場將有20%成長；此外，日本及東歐市場今年也有顯著的成長，尤其日本，振樺去年已成功打入日本超商系統，該超商有高達一萬家據點，預計第二季開始出貨；東歐則在俄國通路商增加下，估今年業績將成長三成。從目前接單及全球通路佈局來看，振樺今年業績將可再成長二～三成。

飛捷今年不僅POS業績可以大幅成長外，最重要的是新產品Kiosk，今年POS在美國快餐連鎖店第四代POS機台訂單挹注下，該項產品業績將可較去年成長三成；而去年第四季才出貨的Kiosk，今年在7-11超商訂單挹注，以及日本大型相機業者及照相連鎖店的Photo Kiosk訂單，估Kiosk業績今年將可成長一倍以上，營收比重從去年7%提高到14%，而且此產品因屬於客製化的東西，毛利率會較高，高達35%；此外，OEM及ODM訂單也會出現成長，約有五成左右，但毛利率不高，約二成；因此飛捷今年在Kiosk及POS機台出貨大幅提升下，首季每股獲利就可上看2元，而第二季開始進入出貨旺季，業績將逐季攀升，估今年每股獲利上看8元以上。

伍豐近年積極切入醫療及樂透機台，其中樂透機台除了目前手中大陸及美國客戶外，去年還接獲歐洲樂透機訂單，約9000台，此訂單金額是去年樂透機業務的三倍，預計第二季開始出貨，而今年POS機台也有二成成長，估今年每股獲利將上看12元。

瑞傳及凌華投資價值浮現

若以目前伍豐本益比高達35倍來看，伍豐股價顯然偏高，但伍豐有籌碼的優勢，雖然本益比高，或許股價在籌碼的優勢下還有上漲的機會，但此時投資人追價卻很高，因此不建議介入，但伍豐對POS股股價具有指標性的作用，如今伍豐都可以把本益比拉高到35倍，相形之下，目前本益比才10倍或不到10倍的振樺及飛捷，其股價真的很便宜，因此未來在比價效應發酵下，振樺及飛捷本益比都有調高的機會，拉回都是不錯買點。

除了POS股外，其他如廣積、瑞傳、凌華(6166)及艾訊(3088)等個股今年業績也不差，本益比也非常低。其中瑞傳因接獲全球大型工業電腦大廠NCR第四代的POS訂單，目前月出貨量約1萬片，但未來將可倍數成長，月出貨量可達2萬片以上；此外瑞傳也是伍豐的合作廠商，供應伍豐的POS板，而隨伍豐業績大幅成長，瑞傳業績也將跟著成長，公司表示，單單POS訂單今明兩年接單金額就高達15億元，若加上其他網通領域的產品及新的標案訂單，估今年營收有上看25億元以上的實力，每股獲利約7元，目前本益比不算高，因此股價將有往70元挺進的機會。

凌華目前手中掌握專案訂單大大小小約十多個，其中去年10月新增美國知名工業電腦大廠的網通產品專案，預計今年6月出貨，另外，日本醫療設備及國內LCD大廠等訂單也將在今年出貨，預估專案部分今年營收貢獻約較去年增加一倍；而凌華今年為了因應如此激增訂單將擴充新產能，擴充幅度高達五成，以凌華目前接單能見度高達第三季及產能滿載推估，估今年營收將挑戰23億元，成長五成，獲利將成長至5億元，每股獲利高達6.7元，換算本益比才5.6倍，顯然本益比明顯偏低，未來股價將會反映低本益比題材。