日本股市上週表現乏善可陳，東證指數與日經指數週線下跌，未能延續過去三週連續上揚升勢，儘管數據顯示美國經濟保持穩健態勢，舒緩有關經濟硬著陸憂心，不過，日圓兌美元匯率伺機走強，加上中國官方經濟數據表現不理想，仍舊干擾了大盤漲勢。

上週五東證第一部指數收在2,597.42點；日經225指數收在36,391.47點。累計上週東證指數下跌4.25%，日經指數週線則是滑落了5.84%。

綜合上週類股表現，東證指數33檔成分類股中，有3檔類股上揚，30檔下跌。上週倉儲及港口運輸類股指數上揚1.65%，漲幅最為亮眼。陸運類股指數與食品類股指數則是分別上揚0.68%與0.06%，表現也很不錯。反觀，機械類股指數下跌8.19%，表現敬陪末座。海運類股指數與礦業類股指數分別下跌7.55%與7.72%，表現也不理想。

展望本週，美國大選選情、中東衝突、俄烏戰事等地緣政治的發展依舊是市場焦點。同時，全球通膨形勢、美國與日本公債殖利率走向、國際股市、大宗商品的行情走勢，也會左右日股行情。此外，儘管財報發布步入尾聲，但仍有一些業者發布業績訊息，這些消息也將受到關注。同時，日圓匯價、重要貿易夥伴美國與中國的經濟表現，對日本股市同樣具有舉足輕重的影響力。

近期日股波動，其中一項阻力為日圓走升。近期漲勢已使日圓強於許多日本企業業績預期中引用的匯率水準，這加劇了出口商下調業績指引的風險，並干擾了股市的上漲。

隨著日本央行和聯準會各自就貨幣政策發出更為強烈的信號，日圓兌美元自7月底以來已上漲3.5%，分析師現在預測到今年年底將觸及135日圓的價位。此一預估價位強於日本央行最新季度短觀調查中逾9,000家企業預期平均水準的144.77日圓，也強於豐田汽車和本田汽車等大型出口商假定的匯率水準。分析師預計日圓兌美元每上漲1日圓將導致日本企業獲利下降0.4%-0.6%。

此外，日本央行的政策走向同樣動見觀瞻，因為在日本7月份升息引發日圓套利交易劇烈逆轉。儘管央行升息受到部分人士的批評，但是日本央行行長植田和男近日向一個政府小組提交解釋7月份政策決定的文件中重申，如果經濟和物價表現符合預期，央行將繼續升息，他認為，隨著實際利率仍顯著為負值，即使在7月升息之後，經濟環境仍然寬鬆。

T. Rowe Price的固定收益主管Arif Husain表示，日本央行的貨幣緊縮及其對全球資本流動的影響並不簡單，它將在未來幾年產生巨大影響。估計在某個時候，日本殖利率的上升可能會吸引日本龐大的壽險和養老金投資者從其他優質政府債券轉投日本國債。這將重新安排全球市場的需求。