美股在3月最後一週持續籠罩於中東戰火與高油價陰影，投資人將焦點轉向即將登場的美國3月非農就業報告，以判斷戰爭衝擊是否侵蝕實體經濟。截至3月27日當週，三大股指週線同步連五黑，那指、道瓊與標普500指數均已確認跌入技術性修正區。其中，道瓊和標普連五黑為2022年4月以來首見，那指更慘，雖然同步連五黑但過去11週只有一週收紅。

市場目前最關注油價飆升對通膨的推升作用。紐約期油今年來大漲逾70%，最新報價每桶突破102美元，帶動10年期美債殖利率升破4.4%創去年夏天以來新高。高盛交易部門警告，美股恐慌指數已連續17日處於高位，對沖基金連續六週淨賣出，顯示風險偏好明顯降溫。此外，川普揚言奪取伊朗石油並可能佔領哈爾克島，進一步加劇地緣政治風險溢價。

未來一週重頭戲為4月3日公布的3月非農就業報告，市場預估新增職位約5.5萬個。由於2月非農意外減少9.2萬人，勞動市場已顯露疲態。然而，即便就業走弱，受限於能源驅動的通膨壓力，聯準會(Fed)轉向寬鬆的難度增加，利率期貨市場甚至開始反映2026年再度加息的微弱可能性。

除宏觀數據外，產業動態亦波濤洶湧。4月1日起中國太陽能出口退稅取消，且英飛凌、德州儀器等半導體巨頭集體漲價，顯示產業鏈成本壓力上揚。分析師指出，美股短期將維持消息面驅動，除緊盯伊朗戰事與G7是否釋放戰略油儲外，耐吉(Nike)及智譜、壁仞科技等AI明星公司的財報也將成為觀察戰時通膨是否侵蝕獲利的重要指標。

更重要的是地緣政治的發展，在美國與以色列攻擊伊朗進入第五週之際，目前似乎仍未有降息的跡象，反倒升溫的警報拉高；Roubini Macro Associates執行長、素有「末日博士」之稱的魯里埃爾·魯比尼(Nouriel Roubini)27日在義大利科莫湖舉行的一場經濟會議上發出嚴厲警告，預測美國總統川普升級對伊朗戰爭的機率超過50%。他認為，川普更傾向於透過升級軍事行動來爭取勝利，而非退讓並承擔對經濟及國際秩序造成更嚴重後果的風險。

魯比尼指出，伊朗戰爭的持續將對全球經濟造成深遠傷害。他特別提到一種「尾部風險」，即如果美國與以色列進一步升級行動，導致伊朗反擊並攻擊石油設施，局面可能演變成如1970年代般的能源危機。他強調，即便戰爭在明天結束，油價也絕不會回到戰前水平；儘管油價上漲10%至15%尚不至於構成「悲劇性」影響，但長期風險不容忽視。目前全球能源市場正因荷姆茲海峽面臨「無限期關閉」威脅而極度動盪，原油與能源ETF已創下連續14個交易日收紅的歷史紀錄。