美股7月走勢高度分化，道瓊工業指數月線小漲0.32%，標普500與那指各跌0.13%及3.20%，其中，標普500寫下2014年以來首度7月收黑，那指則創20年來最差7月表現。晶片股成為最大壓力來源，費城半導體指數7月重挫20.61%，創2001年9月以來近25年最大單月跌幅，為四個月首黑；月底收在11,311.08點，較6月22日締造的14,655.29點歷史高位回落3,344.21點或22.82%，正式墜入技術性熊市。

回顧7月，美股科技股遭遇AI投資回報疑慮、記憶體類股去槓桿、中國半導體供應鏈崛起及高估值獲利了結多重衝擊。即使微軟(Microsoft)、Alphabet與亞馬遜(Amazon)財報一度重新點燃AI熱情，蘋果(Apple)展望保守及半導體類股全面失守，仍使那指與費半月線承壓。另一方面，美伊戰事推升油價與通膨疑慮，美國10年期公債殖利率升至4.7%以上，加上聯準會7月以9比3按兵不動、三名成員主張加息一碼，使高估值科技股同時面臨基本面與利率折現壓力。

本週美國宏觀主線落在週五(7日)公布的7月非農就業報告，市場預估新增就業約9萬人，這是7月FOMC會議後首份完整就業數據。若就業、薪資及失業率顯示勞動市場仍具韌性，將強化9月加息預期；若數據明顯轉弱，市場才可能降低加息押注，而非直接轉向降息。週二公布的6月職位空缺、週三ISM服務業指數及週四初領失業救濟金人數，將在非農前提供線索；在華許(Kevin Warsh)取消前瞻指引後，數據對債息、美元與科技股估值的影響將更加直接。

企業事件方面，SpaceX(SPCX)與超微(AMD)均預定週二美股盤後公布財報，SpaceX上市後首份季報將檢驗星鏈收入、Starship商業化進度及資本支出；約9.12億股、按近期價格估算價值高達1,160億美元的限售股則於週四(6日)解禁，成為那指流動性與投資人持股信心的壓力測試。存儲類股方面，閃迪(SanDisk)與西部數據(Western Digital)均訂於週三(5日)盤後公布財報，市場將緊盯NAND價格、庫存與數據中心需求；同期登場的Ai4及FMS快閃記憶體峰會，則可能釋出AI基礎設施、HBM與存儲技術路線圖，決定費半在7月墜入熊市後能否形成止跌契機。