歐洲股市上週五(7月31日)在科技股及美國大型科技公司財報利多帶動下，一度刷新歷史高位，道瓊歐洲600指數早盤最多上漲1.03%至656.67點的史上新高，終場受獲利回吐及環球音樂集團(Universal Music Group)暴跌拖累，倒跌0.76點或0.12%，收在649.19點。週線上漲0.73%連三紅，7月月線再漲1.20%連四紅，顯示在央行政策分歧、中東戰事及企業財報密集公布期間，歐洲市場整體風險偏好仍具韌性。

本週歐洲市場首要風險轉向能源供應。多瑙河水位創歷史新低，匈牙利唯一的保克什核電站(Paks)44年來首度全面停機，使匈牙利約四成至近半電力供應退出市場，政府須增加跨境購電並要求MOL、三星SDI及奧迪(Audi)等大型企業節能。熱浪可能使本週氣溫升至攝氏40度，核電站卻可能停機數週，加上多瑙河與萊茵河低水位同時干擾水力發電、航運及工業原料運輸，中東歐電價、工業成本與通膨壓力均可能升高。

俄烏互襲黑海糧食樞紐則構成第二條風險主線。俄軍持續攻擊敖德薩及烏克蘭港口，使烏克蘭黑海港口穀物月度出口能力減少約三分之一至400萬噸；烏克蘭無人機反擊俄羅斯船舶及港口後，新羅西斯克和塔曼三座主要穀物碼頭限制卡車送糧，相關碼頭合計年出口能力超過2,000萬噸。俄羅斯占全球小麥貿易約15%，若黑海與亞速海船運進一步停頓，歐洲食品通膨、航運保險及農產品價格可能同步升高，並加重中東與���洲進口國的供應壓力。

數據方面，本週將公布歐元區7月製造業PMI終值、6月生產者物價指數及零售銷售，檢驗能源價格上漲是否已進一步傳導至企業成本與消費端。美國週五公布的7月非農就業報告仍是重要外部變數，數據若強於預期，可能推高9月加息機率及美債殖利率，反過來壓抑歐洲科技與成長股估值。市場人士指出，歐股在連續三週及四個月上漲後已接近歷史高位，本週能否續強，將取決於匈牙利電力缺口是否向區域市場擴散、黑海糧運能否維持，以及企業財報能否抵銷能源與食品供應風險。