中國A股7月呈現明顯的高低切換，銀行、公路等紅利資產逆勢走強，建設銀行、工商銀行、皖通高速及粵高速A相繼刷新歷史高點；醫藥、電力及部分AI應用股亦有資金突圍。相較之下，半導體與存儲晶片成為賣壓中心，德明利、兆易創新及佰維存儲單月均重挫逾50%。月線方面，上證指數跌6.40%，深證成指挫16.21%，創業板指重挫23%，寫下史上第二大單月跌幅，科創50跌幅亦超過20%；A股總市值單月蒸發約人民幣12.4兆元(下同)至106.63兆。

展望8月首週，中國政策訊號偏向托底。中國人民銀行(人行或央行)下半年工作會議重申實施適度寬鬆貨幣政策、保持流動性充裕，並將適時調整政策工具、維持社會融資成本低位，同時發揮支持資本市場的兩項貨幣政策工具作用。7月股票ETF淨流入達4,778.36億元，較先前單月紀錄激增160.39%，顯示在科技股急跌期間，寬基及產業ETF承接資金大幅增加；但7月最後一個交易日轉為淨流出243.75億元，也顯示短線資金仍在快速調整。

產業政策方面，國務院要求加快新型電網與物流網建設，四個新核電項目共八台機組獲准興建，估計總投資超過1,700億元，電網設備、核電及基礎建設類股有望成為政策主線。市場監管總局則要求太陽能業者加強成本核算、抵制惡性低價競爭，推動產業由「拚價格」轉向「拚品質」；第十二批國家藥品集中採購完成65種藥品採購，則可能使醫藥類股延續分化。另一方面，美國將中國企業列入涉疆法案實體清單，中國商務部���烈反對，顯示中美7月30日經貿對話後，科技與貿易摩擦仍未消退。

宏觀數據將成為本週A股能否止穩的關鍵。中國週五(7日)公布7月進出口及外匯存底，週日(9日)公布7月消費者物價指數(CPI)與生產者物價指數(PPI)，市場將檢驗內需、出口韌性及價格回升是否延續。若物價與信貸數據偏弱，可能提高降準、降息或增量財政政策預期；若出口與通膨保持韌性，政策則可能優先透過結構性工具支持內需與產業升級。美國非農及AI產業會議仍會影響中國科技股情緒，但本週A股主導因素將回到中國穩增長政策、ETF資金承接力度及中報業績能否消化7月科技股去槓桿壓力。