輝達(Nvidia)日前公布優於市場預期的財報與財測後，雖然股價一度利多出盡，又宣布與美國光纖龍頭Lumentum和Coherent合計40億美元合作計畫，帶動美國光纖股表現強勁，Nvidia股價得以在這波中東戰火衝擊下未進一步下跌。雖然Nvidia早已是全球AI晶片龍頭，市占率也在85%上下，在引領AI晶片的發展，Nvidia也沒有放慢腳步，就是怕被其他競爭者追上來。

專家合理認為，Nvidia這次與Lumentum和Coherent的合作協議，固然是與今年要推出的Rubin平台架構有關。實際上，面對CSP大廠自研ASIC晶片的挑戰，Nvidia唯有持續拉高技術層次，才不會被後進者給追上。透過鎖定先進雷射技術與共同封裝光學(CPO)產能，Nvidia正在把Rubin架構世代築起一道光學護城河，要把AI競爭的視角從晶片效能拉升到光電整合系統內。及早把Lumentum和Coherent給框住，避免他們的光纖技術流向其他競爭者，影響Nvidia的領先差距。

受惠於AI資料中心對光通訊技術的強勁需，Lumentum和Coherent在2月公布的最新財報與財測指引都非常亮眼，激勵股價表現強勁。以Lumentum為例，上季營收年增高達65%、6.655億美元，創下單季歷史新高。EPS1.67美元，高於市場預期的1.41美元，獲利年增率達4倍之多。預估本季預估營收將介於7.8億至8.3億美元間，年增率平均超過85%，EPS預期將成長到2.15至2.35美元。Lumentum的雲端收發器(Cloud Transceivers)是目前營運主力，1.6T產品開始出貨，CPO技術獲客戶追加訂單，該公司看好未來AI黃金十年在這部分的成長動能。

Coherent上季交出營收年增17%、16.7億美元，EPS1.29美元，年增率達35%。受惠營運槓桿和產品組合優化，上季毛利率36.9%，都打敗前1季和去年同期，預估本季毛利率可望進一步成長到39.6%；本季營收介於17億至18.4億美元間，EPS落在1.28至1.48美元。Coherent高層對26下半會計年度及27會計年度的展望極為樂觀，認為AI帶動的光通訊技術轉型才剛開始。

Lumentum專精於高效能雷射晶片(Lasers)，而Coherent在矽光子(Silicon Photonics)與高階光學材料(如磷化銦InP)有深厚實力。這兩家公司早已是Nvidia Spectrum-X系列乙太網路交換器的核心供應商，也共同設計下一代Gigawatt等級AI工廠架構所需的光學架構。Nvidia與Lumentum與Coherent所簽的協議中包括產能優先的承諾，投資款項用於這兩家公司在美國本土建立先進光學製造廠，符合地緣政治下的供應鏈安全的要求。Nvidia透過這項協議，實際掌握了進入矽光子時代最關鍵的雷射光源，未來將著重於1.6T/3.2T傳輸技術與CPO的深度整合。

Nvidia的下一代Rubin架構搭載NVLink 6傳輸技術，單顆GPU的雙向頻寬達到3.6TB/s，這是人類有史以來最大頻寬速率。在這樣的速率下，傳統銅線(DAC)傳輸距離將縮短到幾公分，這樣的速率下會使電信訊號在PCB版上的耗損導致功耗失控，Rubin架構由銅轉光的傳輸才能降低這類耗損，Nvidia必須導入CPO技術。透過光引擎直接封裝在GPU旁，取消傳統電學SerDes的長距離驅動需求，每位元傳輸功耗可降低約3成以上。CPO允許更高密度的I/O分布，對於NVL72甚至NVL144等超大規模機架系統非常重要。

谷歌、亞馬遜和Meta等大型CSP業者為了降低對Nvidia AI晶片的依賴以降低高昂的資本支出，積極開發自研晶片ASIC，並已獲得初步的效應。在特定AI模型的總體擁有成本(TCO)，可降低約30～50%，並且在特定工作負載優化的ASIC，每瓦效能具備競爭力，對AI資料中心系統的電力消耗至為重要。Nvidia也意識到這樣的趨勢，所以要透過與Lumentum和Coherent的深度綁定，建構至少三道護城河。ASIC的優勢在於晶片內部的運作效率，但現在AI大型的瓶頸卻出現在晶片間的數據傳輸，Nvidia透過CPO技術，把Lumentum的雷射組件與GPU直接整合，讓Nvidia系統在傳輸1.6T數據時，功耗低於使用傳統光模組的ASIC，讓整個系統通訊更省電，維持整體效能優勢。

目前高速光通訊組件的EML雷射與CＷ雷射晶片的產能相當有限，而且會從上游排擠到下游，Lumentum擁有最大產量，再來就是Coherent。隨著Nvidia砸下40億美元鎖定這兩家公司產能時，產生排擠效應。一旦CSP業者想要大規模布局自研ASIC叢集時，市場最先進的光學組件已被Nvidia給搶先拿走，會影響ASIC自研晶片的布局進度與在AI資料中心的使用範圍。

谷歌的TPU除了自用外，未來也要賣給Meta。谷歌靠著自己研發的光學電路交換(OCS)技術，讓TPU叢集在網路互連技術上的確領先Nvidia。Nvidia次世代布局的Rubin架構特點就是在於光電混合架構的傳輸整合，其Spectrum-X與InfiniBand平台的傳輸效能已經能提供足以和谷歌技術層次相當的光學通訊傳輸。先前本刊也提過，Rubin平台架構將會讓Nvidia從賣晶片變成賣AI工廠，在AI基礎設施架構上是很重要的產品轉折，Nvidia利用光通訊傳輸技術重新定義這樣架構下的標準設備。當客戶習慣使用NVLink 6帶來的極致頻寬與低延遲，若要他們轉向架構不同的ASIC會面臨極高的技術與生態轉換問題，Nvidia將能把客戶框在自家的AI基礎架構與生態系內。即便CSP業者能研發出效能不錯的ASIC晶片，也只能在局部系統上稍具優勢，無法全面挑戰Nvidia的AI基礎設施。

對Nvidia來說，博通是ASIC與矽光子市場最強的對手。博通是通訊設備起家，又在公司營運成長過程中併購其他許多公司，成為業界最完整的通訊技術解決方案的業者，Nvidia搶先與Lumentum合作，就是要防止博通壟斷光子組件市場。博通是谷歌TPU、Meta MTIA與微軟Maia晶片背後的共同開發者，博通提供ASIC的IP，降低ASIC自研晶片研發門檻。在這部分，博通就是Nvidia的競爭者。

博通目前擁有Tomahawk 5(51.2T)與下一代Tomahawk 6交換晶片，是全球AI網路的標準規格。Nvidia雖然有Spectrum-X平台，在非Nvidia生態系(乙太網路架構)，博通有接近壟斷的地位。博通在CPO進度的發展比Nvidia還早，並已有Bailly CPO交換機，能將光引擎與交換晶片直接封裝。這個技術內涵就是Nvidia目前正在與Lumentum共同開發的技術路徑重疊。博通目前正在組織一個超乙太網路聯盟(UEC)，打造一個開放、互通且高效能的乙太網路架構，以滿足AI/HCP的需求。其目的就是要和Nvidia主導的infiBand協議，提供更具成本效益且開放的替代方案。相形之下，Nvidia拉攏Lumentum、Coherent深度合作，就是要抗衡博通的局。

博通公布優於預期的財報，上季營收年增29%、193.1億美元，EPS2.05美元、年增33.6%。預估本季營收220億美元，高於市場預期的205.6億美元。執行長陳福陽預估到27年，來自AI相關營收將超過1000億美元。ASIC自研晶片大規模布署和市場對乙太網路交換晶片以及光學組件的需求維持在高點，都是博通這次財報表現的亮點。這次博通財報已看得出VMware Cloud Foundation(VCF)轉型已看出成效，未來博通也要轉型提供軟體服務給客戶，藉以提高毛利率表現。