【財訊快報／陳孟朔】外電報導，新興市場資產在伊朗戰爭期間展現罕見韌性，打破過去地緣政治升溫時資金一律撤離高風險資產、轉向美元與美債避險的傳統劇本。今年以來，新興市場股票漲幅超過20%，為標普500指數(漲8.08%)的漲幅兩倍以上；新興市場貨幣則處於歷史高點，與已開發市場債券之間的利差也維持穩定，顯示資金並未因中東戰事全面撤出。

市場人士表示，這一輪新興市場走強並非單純短線補漲，而是資產類別本身正在出現結構性變化。多國政府近年持續增加外匯儲備，財政與貨幣政策框架較以往成熟，通膨管理能力與匯率彈性也有所改善，使新興市場面對外部衝擊時，不再像過去般容易陷入資本外逃、貨幣急貶與債券利差失控的連鎖反應。

另一個關鍵變化在於，美國資產的「絕對安全性」正遭遇重新定價。川普政府推動的政策轉向、貿易與地緣策略不確定性，加上聯準會(Fed)面臨政治壓力，使部分全球投資人開始質疑過度集中配置美元資產的風險。分析師指出，當美國不再被視為唯一穩定錨，新興市場就有機會承接部分分散配置資金，尤其是具備外匯儲備、經常帳韌性、政策可信度與內需成長潛力的市場。

交易員稱，新興市場今年能在戰火與能源價格衝擊下維持強勢，代表傳統「風險事件等於賣新興市場、買美元」的策略正在失效。不過，分化仍是主旋律，並非所有新興市場都能同步受惠；未來資金將更重視基本面品質、政策紀律、外債結構與產業升級能力。