【財訊快報／陳孟朔】路透專欄報導，在前美國聯準會(Fed)主席葛林斯潘(Alan Greenspan)百歲辭世之際，現任主席華許(Kevin Warsh)領導下的Fed正巧走向「少即是多」的溝通模式，市場彷彿重新聽見葛林斯潘時代的模糊訊號。葛林斯潘1987年曾對國會議員說過，「如果我聽起來對你們過於清楚，那你一定是誤解了我的意思。」如今，華許已明確表態，將讓Fed遠離金融海嘯後形成的前瞻指引、點陣圖與密集官員發言，重新回到更不透明、更依賴市場自行解讀的政策溝通框架。

華許首場FOMC會後聲明與記者會已顯示，新Fed將與柏南克、葉倫及鮑威爾時代大不相同。瑞銀經濟學家Jonathan Pingle警告，市場參與者必須準備面對「溝通真空」，自行判斷哪些經濟數據與央行訊號更重要。過去19名Fed官員頻繁公開發言，確實容易造成雜音與混亂；但若矯枉過正，政策訊息過少，也可能使真空被猜測、不確定性與市場波動填滿，尤其是美債短端利率定價將面臨更高解讀難度。

這種不確定性已反映在華爾街對Fed政策路徑的巨大分歧。美國銀行(美銀)週一改口預測，Fed今年將升息三次、每次25個基點，較先前預估今年按兵不動、明年下半年降息兩次大幅轉鷹；花旗則仍堅持偏鴿立場，預期Fed到明年1月前將累計降息75個基點，只是把原本降息時程由今年12月延後一個月。兩家大型投行對未來約六個月利率路徑的看法相差高達150個基點，這種落差即使放在12至18個月預測期也屬罕見，更凸顯華許Fed撤除明確指引後，市場缺乏共同錨點。

分歧背後，是通膨與就業兩套敘事的拉鋸。主張收緊者認為，通膨連續五年高於Fed 2%目標，且正逼近4%，貨幣政策必須更緊以壓回物價；美銀團隊並認為，Fed聲明、幕僚預測與華許記者會都顯示，新主席的反應函數較鮑威爾時期更偏鷹。

花旗則認為，未來數月勞動市場將明顯走弱，帶動通膨降溫並為降息鋪路。華許或許正希望迫使投資人少聽「Fed話術」、多看經濟數據，但對一整代習慣Fed高度透明的市場來說，這段過渡期勢必顛簸。葛林斯潘雖以模糊著稱，仍曾強調央行透明是自由民主社會的義務；華許則認為透明已走過頭，現在市場將檢驗這場溝通反轉是否真能提升政策效果，或反而放大資產價格波動。