【財訊快報／陳孟朔】路透報導，波士頓聯邦銀行週三發布研究報告指出，美國勞動生產力強勁成長，明顯削弱川普政府大規模加徵關稅對消費者物價的衝擊。2025年因關稅面臨較高成本的產業，勞動生產力增幅也較大，使企業得以吸收部分成本，延後或減少向消費者轉嫁。

研究人員指出，企業在維持產出的同時削減工時投入，推動每單位勞動產出提高；部分企業亦可能藉由投資設備、自動化及調整生產流程，降低對人力的依賴。生產力提升因而成為緩衝關稅成本的重要力量，令實際通膨升幅低於未出現效率改善時的水準。

川普重返白宮前，美國平均關稅稅率約為2.5%，其後升至約10%。研究估計，關稅上升在生產力成長抵銷部分影響後，仍令核心個人消費支出物價指數(Core PCE)增加約0.5個百分點；若只考慮生產力改善，美國通膨原應更接近2%的目標。

波士頓聯邦銀行研究人員因此認為，過去一年通膨持續偏高不能完全歸因於關稅，其他影響更持久的因素可能同樣重要。不過，Fed內部對此仍有分歧，紐約聯準銀行先前研究顯示，企業尚未完全轉嫁關稅成本，意味未來仍可能出現新一輪價格上調，關稅對通膨的最終影響尚未完全浮現。