【財訊快報／陳孟朔】全球央行儲備結構出現重大變化。外電引述世界黃金協會(WGC)與歐洲央行(ECB)最新資料顯示，按市場價值計算，黃金已超越美國國債，成為全球央行規模最大的單一官方儲備資產。歐洲央行指出，截至2025年底，黃金占全球官方外匯與黃金儲備比重已升至約27%，高於美國國債約22%，也遠高於歐元約15%，顯示黃金在全球儲備體系中的戰略地位明顯上升。

這一變化並非單靠央行買金所致，金價大漲帶來的估值效果同樣關鍵。歐洲央行指出，黃金價格在2024年與2025年分別大漲約30%與60%，使既有央行黃金庫存的美元價值快速膨脹。世界黃金協會資料顯示，截至2025年底，全球央行及官方機構共持有約3.87萬噸黃金，市值接近5兆美元；而過去4年，全球央行平均每年淨買入約1,000噸黃金，遠高於此前10年約500噸的年均水準。

央行增持黃金背後，核心因素包括地緣政治風險升高、對美元資產集中度的疑慮，以及美國財政赤字與長債供給壓力。世界黃金協會6月調查顯示，89%的央行儲備管理者預期未來12個月全球央行黃金持有量還會增加，45%更表示自身機構計畫增持黃金；反觀，多數受訪者預期美元在全球儲備中的比重未來5年將下降。

近期美國財政部擴大長債回購後，美債殖利率一度急跌、美元走弱，金價同步大漲，再次強化「貨幣貶值交易」與央行配置���金的邏輯。值得注意的是，所謂「黃金超越美債」是以儲備資產的市場價值占比衡量，並不等同美元已失去全球第一儲備貨幣地位；但從央行資產配置角度看，黃金正式壓過美債，仍是全球儲備多元化與去美元化趨勢的一個重要里程碑。