【時報-台北電】大陸為解決債市評級虛高問題，25日傳出中國人民銀行（大陸央行）帶頭加強監管，以遏制境內信評機構給予過多債券AAA評級的現象。外媒報導，監管部門要求信評機構重新評估旗下發行人是否符合更新後的AAA評級標準。此舉旨在提升評級品質，提升市場對信用風險的辨識與區分能力。

　「評級虛高」指的是，信用評級未能準確反映發行主體的真實信用風險，導致大量債券集中在高信用等級。

　外媒報導，長期以來，大陸境內債券市場存在評級虛高問題，導致評級的風險預警功能弱化。近年集中在大陸房地產行業的信用違約事件，更放大此一弊端。以陷入財務困境的地產商萬科為例，其於2025年底尋求推遲兌付境內票據，當時的評級仍是AAA級。

　陸媒「21世紀資管研究院」報導，根據企業預警通數據顯示，在2025年發生違約的債券中，被給予AAA級的債券涉及金額高達人民幣129.69億元，占當年總違約金額比重為37.3％。

　這次整頓行動的背後，反映大陸與國際市場的評級生態差異。截至2026年第一季末，大陸6,000多家信用債發行人中，高達27％擁有AAA級評級，32％獲得AA＋評級。相比之下，根據外媒匯總的數據，美國存續公司債中，獲得國際三大評級機構任何一家AAA級評級的比例不到1％。

　大陸資深金融監管政策專家周毅欽指出，目前債券市場評級虛高、級別同質化的現象確實普遍存在，在高評級債券占比過大的情況下，評級的風險揭示功能已被嚴重弱化。

　知情人士透露，雖然信評機構在調降評級時會綜合考量多項因素，但債券發行定價與同天期國債殖利率的利差超過200個基本點的發行人，可能面臨較高的失去AAA評級的風險。

　探究評級膨脹的根源，市場人士分析，大陸信評行業起步較晚，在發展初期，信評機構自身還未能建立完整內部規範時即展開「發行人付費」業務，也就是說，信評機構收入高度依賴被評企業，在生存壓力下，往往被迫迎合客戶，使獨立性與公信力面臨考驗。

　市場分析，遏制AAA評級過度集中將有助於提升評級品質，但短期內，如果發行人評級遭下調，其債券可能在次級市場面臨拋售壓力，進而推升相關主體的信用利差，提高企業未來發債融資成本。(新聞來源 : 工商時報一蘇崇愷／綜合報導)