【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，智譜(Z.AI Co)上半年營收增幅遠遜於預期，虧損也仍在持續，凸顯出該公司為保持在中國人工智能領域相對領先地位所付出的成本日益高昂。

智譜在截至6月的六個月營收成長近四倍，至9.54億元人民幣(1.42億美元)，但仍比分析師平均預期低約30%。同期虧損收窄至20.7億元人民幣。

智譜處於中國開放權重AI開發的前沿，力圖與資金更雄厚、算力資源更豐富的矽谷對手直接競爭。週一智譜的業績再次引發外界對其能否將技術實力轉化為商業成功的質疑。中國AI初創企業正通過價格戰爭奪市場占有率，在進口高端晶片受限的情況下，這也令人更加質疑它們的盈利前景。

公司高層主管在業績公佈後的分析師電話會議上表示，截至8月底，智譜的年化營收達到16億美元，高於7月的10億美元。這裡的年化營收是以最近一個月的銷售額乘以12計算。若採用更激進的計算方式，即將一週銷售額乘以52，該公司的年化營收已經達到20億美元。

智譜自1月上市以來市值飆升逾800%，最高達到1,370億美元，超過中國許多傳統互聯網巨頭。此後，隨著月之暗面的Kimi K3等競爭對手模型提高競爭門檻，智譜股價有所回落，但公司憑借兩項升級包括低調推出的GLM-5.3-Flash重新躋身相對領先的行列。

不過，從長期來看，能否實現商業變現仍取決於硬體，美國的出口管��限制了中國企業獲得輝達最先進晶片的能力。智譜表示，大模型GLM-5.3-Flash在測試期間完全使用國產晶片。但在幫助企業切換不同AI模型的初創公司OpenRouter平台上，智譜屬於速度較慢的選項之一，在關鍵速度指標上落後於Modal和Baseten等美國雲服務商。

上週，智譜的競爭對手MiniMax Group Inc公佈上半年銷售額成長283%，8月年化經常性收入達到8億美元。這家總部位於上海的公司比智譜晚一天在香港上市，但由於未能推出領先的大語言模型，兩家公司的估值差距此後不斷擴大。

外電上月報導，智譜最近建成了一座大型數據中心，設計目標是使用至少1萬枚中國製造的晶片運行。