【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，儘管中國上市企業實現了五年來最佳盈利增速，但仍不足以重燃股市上漲行情，經濟疲軟和對AI回報的疑慮削弱了投資者熱情。

根據中金公司報告，2026年二季度A股上市企業盈利年比值成長25.7%，為近5年最高的單季盈利增速。不過，滬深300指數本季度以來下跌約9%，以科技股為主的科創50指數下跌29%。

其中一個原因是，大部分樂觀情緒可能已被市場消化。科創50指數在截至6月的季度中飆升76%，滬深300指數上漲12%，這為企業盈利水準進一步推高股價設定了高門檻。

這種脫節也反映出經濟疲軟。國內需求依然低迷，房地產行業深陷長期低迷之中，而且市場對於北京作出重大政策反應的預期較低。與此同時，盈利成長主要集中在少數幾個行業，限制了對整體市場的提振作用。

甚至包括記憶晶片巨頭長鑫科技這樣受青睞的公司，也難以將飆升的利潤轉化為股價持續上漲的動力。隨著AI股票接近歷史高點，新上市的公司競相爭奪流動性，投資者希望看到更多證據，證明對這項技術的巨額投入能夠帶來持久回報。

Union Bancaire Privee董事總經理Vey-Sern Ling表示，強勁的數位對科技股來說已經不再奏效了，鑒於AI投資的不確定性、投資回報不明朗以及融資成本不斷上升，投資者對盈利的長期可持續性感到擔憂。

中金公司的盈���分析報告顯示，此次成長主要由AI相關公司推動。瑞銀證券的分析顯示，創業板利潤成長42%，科創板利潤成長370%，遠超涵蓋更廣泛行業的主板。

然而，即便業績表現亮眼，也未能提振股價。長鑫科技公佈的營收成長超出分析師預期，但其股價走勢震盪。海光信息、寒武紀、新易盛等公司也公佈了強勁的業績，但股價卻紛紛下跌。

在香港，阿里巴巴集團股價在公佈財報後亦下跌，該公司公佈營收成長但利潤銳減，反映出人工智能項目和計算基礎設施成本不斷上升。騰訊股價走弱，該公司在人工智能領域的支出增加了一倍多。這都反映出投資者對AI相關成本的擔憂加劇，而不是對背後的雄心壯志歡欣鼓舞。

其他不利因素也對盈利造成壓力。根據中金公司的報告，人民幣升值之際非金融企業的匯兌損益規模持續成長，今年上半年匯兌損益達1,070億元人民幣，匯兌損益/歸母淨利潤占比5.5%，為近十年來最高水準。

同時，稅收徵管趨嚴也帶來影響。外電根據交易所文件計算，今年至少有95家上市公司披露了逾期付款情況，超過了2025年全年的66家，並使2026年邁向歷史新高。

流動性緊張加劇了科技股的壓力。新股上市會從已經上漲的股票中吸走資金，因為投資者都在追逐新股帶來的更高回報。等待上市的科技股隊列不斷增加，可能會加劇對資本的競爭。

投資銀行Chanson & Co的董事Shen Meng表示，由於缺乏新的催化劑，人工智能交易出現疲軟跡象，一些資金已轉向新股上市，預期IPO將帶來超額回報。他補充稱，已上市企業的盈利超預期可能會引發獲利回吐，而不是推動本益比進一步擴張。